Phòng Phân tích SHS đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu DBC. Giá mục tiêu cập nhật là 31.000 đ/cp (upside 10%), giảm 7% so với giá mục tiêu tại báo cáo lần đầu (giá sau điều chỉnh là 33.500 đ/cp) với những luận điểm chính như sau:

• Chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2024 của DBC xuống 733 tỷ đồng do lợi nhuận 9 tháng thấp hơn dự tính trước đó.
• Năm 2025, dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 13,8 nghìn tỷ đồng (+10% YoY) và 747 tỷ đồng (+2% YoY) nhờ sự mở rộng quy mô chăn nuôi và biên lợi nhuận được hỗ trợ từ giống heo có năng suất cao hơn, tỷ lệ heo chết do dịch bệnh giảm, dù giá thịt heo dự báo giảm so với năm trước.
• Nhà máy sản xuất vaccine AFS của DBC đã được nhận Giấy chứng nhận GMP. DBC đang hoàn thiện thủ tục đồng bộ hóa Nhà máy sản xuất và công tác thử nghiệm cuối cùng để thương mại hóa sản phẩm vào cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025. Với quan điểm thận trọng, chúng tôi muốn chờ kết quả kinh doanh vaccine trên thực tế để có thể điều chỉnh dự báo. Định giá hiện tại dựa trên hoạt động kinh doanh cốt lõi, chưa tính đến mảng vaccine.
• Cổ phiếu DBC ngày 29/10/2024 đóng cửa tại mức giá 28.100 VND/cổ phiếu, tương ứng với P/E 2024 và EV/EBITDA 2024 lần lượt là 12,51x và 8,22x, thấp hơn so với trung bình ngành là 16,3x và 10,6x.
• Cổ phiếu DBC đang chịu áp lực chốt lời sau khi kết quả lợi nhuận được công bố. Ngưỡng hỗ trợ của DBC là khoảng 27.000 đồng/cp, tương đương MA-200.
• Luận điểm đầu tư: Kỳ vọng vaccine AFS được kinh doanh thương mại thành công hỗ trợ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận.
• Rủi ro đầu tư: rủi ro liên quan đến dịch bệnh trong chăn nuôi; rủi ro biến động giá nguyên vật liệu đầu vào; rủi ro giảm giá thịt heo; rủi ro liên quan đến khả năng thương mại hóa và sản lượng tiêu thụ mảng vaccine.