Phòng phân tích SHS đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu của AGG với giá mục tiêu 39.600 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá 37,9% trong 12 tháng tới với những luận điểm chính như sau:

v AGG tận dụng rất tốt nguồn vốn ngoại để phát triển. Hầu hết các dự án mà An Gia thực phát triển đều có sự tham gia và hỗ trợ tài chính của các đối tác chiến lược. An Gia chỉ góp vốn vào khoảng 30-51% vào cổ phần phổ thông và khoảng 20% cổ phần ưu đãi. Do đó số tiền thực tế mà An Gia góp để xây dựng dự án không lớn. Nhờ đó mà với số vốn chủ sở hữu khiêm tốn nhưng An Gia vẫn có thể tham gia phát triển các dự án có tổng quy mô đầu tư lớn. Điều này là đặc biệt quan trọng cho AGG trong bối cảnh NHNN chủ trương tiếp tục siết chặt tín dụng bất động sản.

v Năm 2020, AGG dự kiến ghi nhận 2.462 tỷ doanh thu và 146 tỷ lợi nhuận trước thuế còn lại từ 2 dự án River Panorama 1 & 2.

v AGG sở hữu quỹ đất lớn với khoảng 58ha, hầu hết những dự án này nằm trong khu vực nội thành tp. Hồ Chí Minh và các khu vực lân cận. Quỹ đất hiện tại có thể đảm bảo cho AGG khai thác và bán hàng trong vòng ít nhất 3 năm tới.

v Từ năm 2020, AGG sẽ tập trung triển khai khai thác quỹ đất hiện tại với các dự án trọng điểm, bao gồm các dự án trong cụm phức hợp Lacasa (Sky89, Signial), dự án The Sóng Vũng Tàu, dự án BD6.9 ở Bình Dương, dự án New Tech tại Q.7 và dự án  PT5.8 tại Phan Thiết để đảm bảo hoạt động kinh doanh của AGG trong một vài năm tới.

v Năm 2020, SHS dự báo doanh thu thuần đạt 2.722,3 tỷ đồng (tăng 607% theo năm) và LNST đạt 449,0 tỷ đồng (tăng 37,8% theo năm). EPS năm 2020 sau pha loãng dự báo đạt 4.989 VND/cổ phiếu.

v Năm 2021, SHS dự báo doanh thu thuần đạt 4.419,6 tỷ đồng (tăng 62,3% theo năm) và LNST đạt 538,3 tỷ đồng (tăng 20% theo năm). EPS năm 2021 sau pha loãng dự báo đạt 4.984 VNĐ/cổ phiếu.

v Cổ phiếu AGG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2020 là 5,8x và P/E trượt là 6,62x, tương đối thấp so với P/E trượt trung bình của ngành Bất động sản (theo mẫu chọn) là 7,07x và trung bình của thị trường Việt Nam là 14,40x.

v Kết hợp 2 phương pháp RNAV và phương pháp so sánh P/E với tỷ trọng tương ứng 80% và 20%, SHS xác định giá trị hợp lý đối với cổ phiếu AGG là 39.600 đồng/cp, cao hơn giá đóng cửa ngày 24/02/2020 là 37,9%.

v Rủi ro đầu tư: bao gồm rủi ro cạnh tranh; rủi ro quản lý; Rủi ro pha loãng.