|
Phòng phân tích SHS đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu của PLP với giá mục tiêu 19.100 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá 37,4% trong 12 tháng tới với những luận điểm chính như sau:
- Kết quả hoạt động kinh doanh 9T/2018, doanh thu và LNST tăng lần lượt 59,4% và 3,68% so với cùng kỳ lên các mức 352,42 tỷ đồng và 39,9 tỷ đồng.
- Kì vọng tăng trưởng 2019 đến từ 2 dây chuyền mới. Dự kiến hai dây chuyền Filler masterbatch mới sẽ đi vào hoạt động ổn định từ đầu năm 2019, qua đó gia tăng công suất sản xuất hạt nhựa Filler hiện tại từ mức 3.500 tấn/tháng lên hơn 6.125 tấn/tháng, đồng thời giá bán sản phẩm mới cũng cao hơn nhờ chất lượng sản phẩm tốt hơn.
- Lợi thế về vùng nguyên liệu và logistic. Sở hữu mỏ đá CaCO3 chất lượng cao giúp PLP chủ động trong việc đảm bảo chất lượng và giá thành nguyên liệu đầu vào. Đồng thời, vị trí đặt nhà máy khai thác và sản xuất thuận lợi cũng giúp PLP tiết kiệm tối đa chi phí vận chuyển nguyên liệu và thành phẩm.
- Năm 2018, SHS ước tính doanh thu và LNST của PLP đạt lần lượt 482,41 tỷ đồng (+53,6% theo năm) và 54,83 tỷ đồng (+6,0% theo năm) do ảnh hưởng từ việc tiêu thụ vẫn tăng trưởng tốt nhưng giá dầu tăng khiến NVL chính là giá hạt nhựa nguyên sinh tăng dẫn đến biên lợi nhuận gộp giảm so với năm ngoái.
- Năm 2019, SHS dự báo doanh thu thuần đạt 711,88 tỷ đồng (tăng 47,6% theo năm) và LNST đạt 67,29 tỷ đồng (tăng 22,7% theo năm). EPS điều chỉnh năm 2019 dự báo đạt 2.136 VND/cổ phiếu, do yếu tố pha loãng.
- Cổ phiếu PLP đang giao dịch ở mức P/E và EV/EBITDA dự phóng 2018 lần lượt là 5,92x và 6,25x, tương đối hấp dẫn so với P/E và EV/EBITDA trượt trung bình của ngành Nhựa là 6,18x và 14,77x và trung bình của thị trường Việt Nam là 16,65x và 19,63x.
- Rủi ro đầu tư: bao gồm rủi ro về lịch sử hoạt động ngắn (khoảng hơn 2 năm trong lĩnh vực filler masterbatch) và quy mô còn nhỏ; rủi ro biến động giá nguyên vật liệu đầu vào; rủi ro thanh khoản; rủi ro pha loãng; rủi ro phát hành; và rủi ro cạnh tranh ngày một gia tăng.
|