Bản tin thị trường ngày 20/10/2025: Áp lực Trái phiếu, cú sốc đầu tiên sau tạo đỉnh

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

Sau tuần tạo đỉnh ngắn hạn, thị trường đã có phiên giao dịch đầu tuần này diễn biến khá tiêu cực, phiên giảm điểm sốc đầu tiên sau giai đoạn tăng giá mạnh từ tháng 4/2025 đến nay. VNINDEX giảm điểm nhẹ đầu phiên với thanh khoản thấp, áp lực sau đó gia tăng mạnh dần và lực bán gia tăng mạnh đột biến trong cuối phiên. Kết phiên VN-INDEX giảm mạnh 94,76 điểm (-5,47%) về mức 1.636,43 điểm, trên hỗ trợ tâm lý 1.600 điểm. VN30 giảm 106,28 điểm (-5,38%) về mức 1.870,86 điểm, dưới kháng cự tâm lý 1.900 điểm.

Độ rộng trên HOSE tiêu cực, áp lực bán đột biến trên diện rộng trên hầu hết các nhóm ngành; với 325 mã giảm giá (108 mã giảm sàn), giảm mạnh trong nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, thép, bán lẽ, xây dựng.... số ít 3 cổ phiếu tăng giá ở nhóm viễn thông và 19 mã giữ giá tham chiếu. Thanh khoản thị trường tăng mạnh, khối lượng giao dịch trên HOSE tăng 34,0% so với phiên trước. Cho thấy áp lực bán gia tăng khá đột biến và bất ngờ trên diện rộng. Khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng với giá trị -2.052 tỷ đồng trong phiên hôm nay trên HOSE.

Trên thị trường phái sinh, kỳ hạn 41I1FB000 kết phiên giảm 107,0 điểm (-5,44%) về 1.861,0 điểm. Chênh lệch âm mở rộng lên -9,96 điểm so với VN30. Các kỳ hạn xa hơn VN30F2512, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch âm từ -10,86 điểm đến -17,86 điểm, thu hẹp mạnh ở các kỳ hạn dài. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch tăng 24,6% so với phiên trước. Cho thấy các trader gia tăng các vị thế đầu cơ ngắn hạn, ưu tiên phòng ngừa rủi ro cho thị trường cơ sở khi VN30 tạo đỉnh ngắn hạn, biến động giảm mạnh. Xu hướng ngắn hạn của 41I1FB000 kém tích cực, dưới vùng đỉnh tháng 9/2025, quanh 1.900 điểm. Khối lượng mở OI hôm nay là 32.732, gia tăng các vị thế nắm giữ.

Chỉ số VNINDEX đã tạo đỉnh ngắn hạn vùng giá 1.780 điểm - 1.800 điểm và chịu áp lực điều chỉnh kiểm tra lại vùng giá quanh 1.700 điểm, tương ứng vùng giá cao nhất tháng 08-09/2025 như đã nhận định. Hiện tại diễn biến thị trường kém tích cực hơn với vùng giá 1.700 điểm trở thành kháng cự của VNINDEX. VNINDEX sẽ tiếp tục chịu áp lực kiểm định lại vùng giá 1.540 điểm - 1.600 điểm. Trong đó 1.600 điểm là vùng giá thấp nhất tháng 08, 09/2025 và 1.540 điểm là vùng giá quanh giá cao nhất năm 2022.

Trong báo cáo trước, chúng tôi cho rằng vùng giá quanh 1.700 điểm cũng không phải là vùng giá hấp dẫn để giải ngân đối với với nhiều nhóm mã, nhất là các nhóm mã đã có giai đoạn tăng giá mạnh đột biến trong năm nay. Tuy nhiên diễn biến thị trường trong phiên khá bất ngờ. Một phần xuất phát từ kết luận của thanh tra Chính phủ về các sai phạm trong phát hành trái phiếu. Một phần áp lực bán mạnh cuối phiên đã kích hoạt các vị thế bán, giảm mạnh tỉ lệ vay margin, được cho là sẽ rất cao sau khi kết thúc quí III/2025 và có thể sẽ được công bố trong những phiên đến. Hiện tại chỉ số VNINDEX cũng đang cho tín hiệu kết thúc giai đoạn tăng giá mạnh từ tháng 4/2025 đến nay. Trong những phiên tới, có thể lực cầu ngắn hạn sẽ gia tăng nếu VNINDEX tiếp tục giảm điểm kiểm tra lại quanh vùng giá 1.570 điểm - 1.600 điểm.

Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.