Thị trường năng lượng toàn cầu vào tháng 3/2026 rơi vào trạng thái căng thẳng cực độ do xung đột địa chính trị tại Trung Đông, trọng tâm là Eo biển Hormuz – tuyến hàng hải chiến lược trung chuyển khoảng 20% tiêu thụ dầu và 20% thương mại LNG toàn cầu. Mặc dù dự báo ban đầu cho năm 2026 là thặng dư cung, nhưng sự gián đoạn tại điểm nghẽn này đã cắt giảm tức thì từ 8-10 triệu thùng dầu/ngày, đẩy giá dầu Brent vượt ngưỡng 100 USD/thùng và giá dầu vật lý Dubai có thời điểm chạm mức 150 USD/thùng. Phân khúc LNG chịu tổn thương nặng nhất do tính chất kém linh hoạt của hạ tầng vận chuyển; việc nhà xuất khẩu lớn là Qatar tuyên bố tình trạng bất khả kháng đã khiến giá khí giao ngay tại châu Á tăng gấp đôi chỉ trong thời gian ngắn.Tại Việt Nam, ngành dầu khí đang đối mặt với thách thức từ sự suy giảm sản lượng tự nhiên tại các mỏ lớn hiện hữu, khiến tổng sản lượng khai thác dầu thô năm 2025 giảm xuống còn 9,98 triệu tấn. Với cơ cấu phụ thuộc tới 80% dầu thô nhập khẩu từ Kuwait và nhập khẩu toàn bộ nhu cầu LNG/LPG, thị trường nội địa chịu tác động trực tiếp từ cú sốc cung thế giới. Giá xăng và dầu diesel trong nước đã tăng mạnh lần lượt +44% và +59% vào giữa tháng 3/2026, buộc Chính phủ phải can thiệp khẩn cấp bằng các chính sách tài khóa như miễn thuế môi trường, thuế tiêu thụ đặc biệt và chi trợ cấp mạnh tay từ Quỹ bình ổn giá để kìm giữ đà tăng.Trong bối cảnh đó, ngành dầu khí Việt Nam đang đứng trước những bước ngoặt chiến lược về lộ trình dịch chuyển năng lượng và cải cách thể chế. Theo Quy hoạch điện VIII, Việt Nam tiến vào "kỷ nguyên LNG" với mục tiêu điện khí đạt 37,3 GW vào năm 2030, trong đó LNG nhập khẩu sẽ chiếm tỷ trọng chủ đạo từ 60-65%. Những cải cách pháp lý đột phá từ Luật Dầu khí 2022 và các dự thảo sửa đổi năm 2026 đang tạo ra hành lang thông thoáng, phân cấp tối đa cho PVN trong việc phê duyệt trữ lượng và dự án. Điều này được kỳ vọng sẽ tháo gỡ nút thắt đầu tư cho các siêu dự án như Lô B - Ô Môn, xác lập một chu kỳ đầu tư mới cho khối thượng nguồn với dự báo số lượng giếng khoan tăng mạnh, trung bình đạt 93 giếng/năm trong giai đoạn 2025-2030.Nhìn chung, triển vọng ngành dầu khí Việt Nam giai đoạn 2026-2030 chuyển dịch mạnh mẽ theo hướng nâng cao năng lực tự chủ và hiện đại hóa chuỗi giá trị. Mảng thượng nguồn bước vào chu kỳ tăng trưởng CapEx mới nhờ sự hỗ trợ từ chính sách, trong khi mảng trung và hạ nguồn tập trung vào phát triển hạ tầng LNG và tối ưu hóa năng lực lọc hóa dầu nội địa. Mặc dù chịu áp lực từ biến động địa chính trị ngắn hạn, tiến trình cải cách pháp lý và lộ trình dịch chuyển sang năng lượng sạch vẫn là động lực then chốt để đảm bảo mục tiêu an ninh năng lượng quốc gia trong dài hạn.

Năm 2026 mở ra trong bối cảnh thị trường phân bón toàn cầu bước vào một chu kỳ biến động mới, chịu tác động đồng thời từ các yếu tố địa chính trị, chính sách thương mại và diễn biến giá năng lượng. Đặc biệt, căng thẳng leo thang tại khu vực Trung Đông – một trong những điểm nút quan trọng của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu – đã làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung và đẩy giá dầu cũng như giá phân bón tăng mạnh trong ngắn hạn. Trong bối cảnh đó, thị trường phân bón ghi nhận sự thắt chặt cán cân cung – cầu mang tính cục bộ, khi nhiều quốc gia sản xuất lớn như Trung Quốc, Nga hay Iran áp dụng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu hoặc đối mặt với gián đoạn sản xuất. Đồng thời, nhu cầu phân bón toàn cầu vẫn duy trì ở mức cao, được hỗ trợ bởi sự phục hồi của hoạt động nông nghiệp tại các thị trường trọng điểm như Brazil và Ấn Độ.Tại Việt Nam, ngành phân bón tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng giá bán duy trì ở mức cao và nhu cầu nội địa ổn định, trong khi hoạt động xuất khẩu tăng trưởng mạnh, đặc biệt tại các thị trường khu vực. Tuy nhiên, ngành cũng đối mặt với những thách thức đáng kể đến từ biến động chi phí đầu vào, rủi ro địa chính trị và sự phụ thuộc vào các nguồn cung quốc tế.Báo cáo này cung cấp cái nhìn toàn diện về ngành phân bón từ cấp độ toàn cầu đến trong nước, bao gồm:Diễn biến thị trường phân bón toàn cầu trong giai đoạn đầu năm 2026Bối cảnh vĩ mô và các yếu tố ảnh hưởng chính đến giá năng lượng Cung – cầu phân bón toàn cầu và các thay đổi trong chính sách thương mại của các quốc gia sản xuất chủ chốtĐánh giá triển vọng ngành cũng như cơ hội – rủi ro đối với ngành trong thời gian tới.Tình hình sản xuất, tiêu thụ và thương mại phân bón tại Việt Nam.Phân tích chi tiết về một số doanh nghiệp niêm yết đầu ngành như DCM, DPM và DDV bao gồm Kết quả kinh doanh, triển vọng lợi nhuận, và các rủi ro cần lưu ý.SHS Research kỳ vọng báo cáo này sẽ là tài liệu tham khảo hữu ích giúp nhà đầu tư, doanh nghiệp và các bên liên quan có cái nhìn sâu sắc và chiến lược hơn về ngành phân bón trong nửa cuối năm 2026 và các năm tới.

Giai đoạn 2025-2026, ngành logistics Việt Nam đứng trước cuộc đại chuyển mình nhằm tối ưu chi phí xuống mức 12–15% GDP và nâng cao năng lực cạnh tranh toàn cầu. Báo cáo ngành logistics của SHS tiếp cận ngành theo góc nhìn hệ sinh thái, bao gồm vận tải hàng không, đường biển – cảng biển, đường bộ, đường sắt và đường thủy nội địa, cùng các trung tâm logistics và hạ tầng hỗ trợ.Về hạ tầng, đường bộ tiếp tục vai trò trục xương sống khi hoàn thành gần 3.800 km cao tốc, thông suốt tuyến Bắc - Nam để giảm đáng kể chi phí lưu thông. Ngành cảng biển khẳng định vị thế quốc tế với 3 cảng lọt Top 50 cảng container lớn nhất thế giới, sẵn sàng đón đầu dòng vốn FDI dịch chuyển. Đặc biệt, đường thủy nội địa đang được định hướng trở thành xương sống của logistics xanh với lợi thế chi phí thấp hơn từ 40–70% so với đường bộ qua các hành lang Đông - Tây và Bắc - Nam trọng yếu. Bên cạnh đó, một kỷ nguyên mới mở ra với đường sắt Việt Nam thông qua dự án đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam và các tuyến liên vận kết nối sâu rộng tới Trung Quốc, Châu Âu. Lĩnh vực hàng không cũng bước vào đại chu kỳ mở rộng với tâm điểm là sân bay Long Thành, Gia Bình cùng việc nâng cấp các nhà ga cửa ngõ T3 Tân Sơn Nhất và T2 Nội Bài.Trong dòng chảy kinh tế số, thương mại điện tử (TMĐT) Việt Nam cán mốc 31 tỷ USD, đưa đất nước vào nhóm 10 quốc gia tăng trưởng nhanh nhất thế giới. Báo cáo phân tích sâu vai trò của TMĐT xuyên biên giới như một hướng đi chiến lược trong bối cảnh lưu lượng hàng hóa nhỏ lẻ tăng nhanh, đòi hỏi khắt khe về tốc độ giao nhận và truy xuất dữ liệu.Trong một góc nhìn tổng thể, báo cáo đánh giá tác động của chuyển đổi số, tự động hóa và xu hướng logistics xanh. Đây không còn là sự lựa chọn mà là điều kiện bắt buộc để doanh nghiệp Việt đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế như cơ chế CBAM, hướng tới mục tiêu Net Zero thông qua việc điện hóa thiết bị và xanh hóa kho bãi. Hy vọng báo cáo sẽ giúp quý độc giả nắm bắt những chuyển động chiến lược để kiến tạo giá trị trong kỷ nguyên mới của ngành logistics Việt Nam.

Năm 2025 nền kinh tế toàn cầu đối mặt với những biến động khó lường, đặc biệt là "cú sốc" về thuế quan thương mại. Tuy nhiên, chính trong bối cảnh đó, Việt Nam vẫn khẳng định vị thế vững chắc là điểm sáng thu hút dòng vốn FDI trong khu vực. Không chỉ dừng lại ở các lợi thế cạnh tranh truyền thống về chi phí và hạ tầng, ngành bất động sản khu công nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một cuộc "cách mạng" thực sự về chất. Thị trường đang chuyển dịch mạnh mẽ từ việc chỉ đơn thuần cung cấp quỹ đất sang cung cấp các giải pháp toàn diện và linh hoạt. Xu hướng này được dẫn dắt bởi sự lên ngôi của mô hình Nhà xưởng xây sẵn (Ready Built Factory - RBF) nhằm đáp ứng nhu cầu gia nhập thị trường nhanh chóng của các nhà đầu tư. Ngoài ra sự phát triển của thị trường trung tâm dữ liệu (Data Center) - mảnh ghép hạ tầng không thể thiếu mở ra kỷ nguyên kinh tế số đang tạo ra động lực tăng trưởng mới cho ngành bất động sản khu công nghiệp. Báo cáo của chúng tôi hy vọng sẽ mang lại cho Quý nhà đầu tư một góc nhìn vừa bao quát, vừa sâu sắc để đón đầu chu kỳ tăng trưởng bền vững phía trước của ngành sau một năm đầy biến động vừa qua.

Chi tiêu dùng hiện đóng góp 65% GDP hàng năm của Việt Nam. Sau giai đoạn Covid, ngành bán lẻ Việt Nam đang trên đà hồi phục. Ngoài kênh truyền thống, các cửa hàng bán lẻ hiện đại và mua sắm trực tuyến cũng đang phát triển mạnh tạo ra các xu hướng và cơ hội mới đối với các nhà bán lẻ trên thị trường có quy mô dự báo sẽ đạt gần 550 tỷ USD vào năm 2030.Chi tiết xin xem tại báo cáo. 

Báo cáo ngành cho thấy ngành hàng không Việt Nam đang bước vào một pha tăng trưởng mới khi đội bay của các hãng được khôi phục dần sau khủng hoảng động cơ P&W, trong khi nhu cầu quốc tế tiếp tục mở rộng. Sự xuất hiện của Sun Phu Quoc Airways từ cuối 2025 và việc Bamboo Airways tái cấu trúc toàn diện đang đẩy mức độ cạnh tranh trong ngành lên cao, đồng thời làm lộ rõ sự khác biệt giữa các hãng về quy mô, chiến lược và năng lực thích ứng.Báo cáo cũng chỉ ra các yếu tố rủi ro tác động trực tiếp đến khả năng sinh lời của ngành. Giá dầu thế giới vẫn biến động mạnh và là biến số ảnh hưởng lớn nhất đến chi phí vận tải hàng không. Bên cạnh đó, áp lực tỷ giá, chi phí thuê máy bay và điều kiện tín dụng toàn cầu thắt chặt tiếp tục tạo sức ép lên các hãng có nền tài chính yếu. Cơ sở hạ tầng hàng không của Việt Nam vẫn trong tình trạng căng thẳng khi nhiều sân bay lớn như Tân Sơn Nhất và Nội Bài thường xuyên quá tải, dù các dự án như Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất và Long Thành giai đoạn 1 đã và đang được triển khai để tăng công suất toàn mạng lưới.Ngoài ra, báo cáo đánh giá triển vọng nhu cầu quốc tế tăng mạnh hơn nhu cầu nội địa và dự báo xu hướng di chuyển hàng không sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng tích cực trong giai đoạn 2025 – 2030, đón cơ hội trong kỷ nguyên mới. Đây là tài liệu quan trọng giúp nhà đầu tư đánh giá đúng bối cảnh, cơ hội tăng trưởng và những rủi ro trọng yếu của ngành hàng không Việt Nam - là ngành có tiềm năng dài hạn nhưng nhạy cảm với biến động kinh tế - tài chính trong nước và toàn cầu.

Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam đang phục hồi mạnh mẽ và hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP 8-10% hàng năm đến năm 2030, ngành điện đóng vai trò trụ cột then chốt, không chỉ đảm bảo an ninh năng lượng mà còn hỗ trợ chuyển dịch xanh theo cam kết Net Zero vào năm 2050. Năm 2025 đánh dấu một cột mốc quan trọng với sự điều chỉnh Quy hoạch Điện VIII, Luật Điện lực sửa đổi và các cơ chế mới như DPPA, mở ra cơ hội phát triển bền vững cho các nguồn năng lượng tái tạo, đồng thời đặt ra thách thức trong việc cân bằng giữa cung cấp ổn định và giảm phụ thuộc vào than đá. Báo cáo này của SHS cung cấp cái nhìn toàn diện về ngành điện Việt Nam, từ tổng quan cấu trúc chuỗi giá trị, hiện trạng các nguồn điện (nhiệt điện, thủy điện, điện tái tạo) đến các hành lang pháp lý quan trọng và triển vọng trong tương lai. Chúng tôi đi sâu phân tích các yếu tố như tăng trưởng sản lượng điện, tiến độ các dự án hạ tầng nhằm hỗ trợ nhà đầu tư trong việc nắm bắt xu hướng cơ hội đầu tư và rủi ro. Đặc biệt, báo cáo nhấn mạnh vai trò của năng lượng tái tạo trong việc thúc đẩy thị trường cạnh tranh và giảm phát thải, đồng thời đưa ra danh mục cổ phiếu khuyến nghị với các doanh nghiệp điện hàng đầu niêm yết trên sàn.

BÁO CÁO NGÀNH PHÂN BÓNNgành thiết yếu giữa giao điểm an ninh lương thực và cạnh tranh toàn cầu.Năm 2025 ngành phân bón toàn cầu chứng kiến sự hồi phục mạnh mẽ trong chuỗi biến động lớn về địa chính trị, thương mại và giá cả nguyên vật liệu. Sau khi đạt đỉnh năm 2021 - 2022, nhu cầu phân bón tiến vào giai đoạn trầm lắng trong năm 2023 – 2024. Tuy nhiên nhu cầu tiêu thụ phân bón đang trên đà phục hồi từ 2025 nhờ (i) sự cải thiện khả năng chi trả của nông dân khi giá phân bón giảm sâu từ giữa năm 2023, (ii) an ninh lương thực được ưu tiên tại nhiều quốc gia, đặc biệt ở châu Á, và (iii) các chính sách hỗ trợ sản xuất nông nghiệp được đẩy mạnh. Trong khi đó, nguồn cung toàn cầu chưa có sự gia tăng đáng kể, và vẫn chịu ảnh hưởng từ các chính sách hạn chế xuất khẩu tại một số quốc gia chiến lược như Trung Quốc, Nga và Ai Cập, tạo ra những điểm nghẽn mới trong chuỗi cung ứng toàn cầu.Trên phương diện giá cả, thị trường phân bón thế giới vẫn đang giao dịch ở vùng giá hợp lý, giá tăng mạnh ở phân Kali và DAP. Các yếu tố như giá năng lượng duy trì ở mức thấp, căng thẳng thương mại Mỹ–Trung, chính sách thuế của EU đối với Nga và Belarus, cũng như rủi ro địa chính trị tại Trung Đông... tác động đáng kể đến triển vọng giá phân bón giai đoạn 2025–2026. Những thay đổi này đòi hỏi nhà đầu tư và doanh nghiệp trong ngành phải liên tục cập nhật thông tin và điều chỉnh chiến lược kinh doanh một cách linh hoạt.Tại Việt Nam, thị trường phân bón tiếp tục đóng vai trò thiết yếu trong đảm bảo năng suất cây trồng, đặc biệt trong bối cảnh giá nông sản – nhất là giá gạo – duy trì ở mức hợp lý, giúp cải thiện khả năng chi trả đầu vào của nông dân. Tuy nhiên, ngành cũng đang đối mặt với một số thách thức như phụ thuộc lớn vào nguyên liệu nhập khẩu (Kali, lưu huỳnh, amoniac), mất cân đối cung – cầu giữa các dòng sản phẩm, và biên lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi thuế xuất khẩu và cạnh tranh khu vực. Trong H1/2025, sản xuất phân bón trong nước tăng 11,7% YoY, xuất khẩu tăng 24,3% YoY; trong khi nhập khẩu cũng tăng mạnh do bước vào mùa vụ cao điểm. Giá phân bón nội địa tăng theo xu hướng toàn cầu: Ure +10% YoY, Kali +30%, DAP +25%.Báo cáo này cung cấp cái nhìn toàn diện về ngành phân bón từ cấp độ toàn cầu đến trong nước, bao gồm:Bối cảnh vĩ mô và các yếu tố ảnh hưởng chính đến cung – cầu phân bón toàn cầuDiễn biến giá cả và chính sách thương mại quốc tế liên quan đến phân bónTổng quan thị trường Việt Nam: cơ cấu sản xuất, nhập khẩu, tiêu thụ và xu hướng giá nội địa.Phân tích chi tiết về một số doanh nghiệp niêm yết đầu ngành như DCM, DPM và DGC, DDV bao gồm hiệu quả hoạt động, triển vọng lợi nhuận, định giá cổ phiếu và các rủi ro cần lưu ý.SHS Research kỳ vọng báo cáo này sẽ là tài liệu tham khảo hữu ích giúp nhà đầu tư, doanh nghiệp và các bên liên quan có cái nhìn sâu sắc và chiến lược hơn về ngành phân bón trong nửa cuối năm 2025 và các năm tới.

Sau cơn gió mạnh mang tên “Thuế quan đối ứng” vừa quét qua bức tranh vĩ mô toàn cầu, giờ là lúc ta cần tĩnh tâm, phân tích sâu hơn vào từng ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh. Có lĩnh vực đang chịu tác động tiêu cực dưới sức nóng của rào cản thương mại, nhưng cũng có ngành nghề bất ngờ đâm chồi từ những vết nứt tưởng chừng bất lợi. Báo cáo đánh giá tác động thuế quan của SHS không đơn thuần là bản tổng hợp tác động – mà là bản đồ chiến lược, giúp người đọc định hình lại phương hướng: ngành nào cần phòng thủ, ngành nào có thể phản công. Trong bối cảnh đầy biến động, việc lắng nghe từng nhịp đập nhỏ nhất của nền kinh tế thực sẽ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư vững vàng hơn trong việc ra quyết định.

Ngành ngân hàng duy trì tăng trưởng lợi nhuận dương theo năm nhưng chậm lại theo quý: LNST 3Q24 +18% yoy, -8% qoq; TOI +13% yoy, NII +18% yoy trong khi NOI -3% yoy; CIR toàn ngành 33,9% (tăng qoq). Phân hóa mạnh giữa các nhóm: một số ngân hàng lớn đã hoàn thành >80% kế hoạch năm (TCB, LPB, HDB), trong khi một số khác còn chậm; LPB nổi bật nhờ thu phí trả trước bancassurance. Biểu đồ trang 2–3 minh họa động lực LNST, cơ cấu thu nhập và mức hoàn thành kế hoạch theo nhóm ngân hàng. Tín dụng cải thiện so với nền 2023: đến 27/11/2024 tăng 11,5% YTD, với nhóm tư nhân (đặc biệt cho vay doanh nghiệp) tăng nhanh hơn SOCBs; một vài ngân hàng đã được nới room lần 2 trong năm (ước 5 ngân hàng). Dư nợ BĐS đạt ~3,15 triệu tỷ (+15% yoy), cơ cấu nghiêng dần về cho vay chủ đầu tư; tỷ trọng TPDN/Tổng tín dụng giảm ở đa số ngân hàng. Trang 4–7 thể hiện đường đi tín dụng, BĐS và danh sách nới room. Về rủi ro và định giá: NIM nhìn chung đi ngang ~3,5%, chi phí vốn giảm nhưng các ngân hàng phải giữ lãi cho vay thấp để đẩy tín dụng; huy động thị trường 1 thấp hơn tăng trưởng tín dụng khiến hệ thống phụ thuộc nhiều hơn vào GTCG. Nợ xấu tăng (NPL 2,25%), LLCR giảm còn ~83%; TT02 hết hiệu lực cuối 2024 có thể làm NPL/LLCR xấu đi ở một số ngân hàng. P/B ngành ~1,5x, dao động hẹp 2 năm gần đây và thấp hơn trung bình lịch sử; đa số cổ phiếu giao dịch ≤ median 2014–2024. Trang 8–11, 13–15 trình bày chi tiết các chỉ tiêu này.