Nhận định thị trường

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

      Tiếp tâm lý lạc quan, có phần hưng phấn ngắn hạn khi VNINDEX liên tục tăng điểm vào vùng quá mua ngắn hạn. VNINDEX tạo khoảng trống tăng giá đầu phiên hôm nay, hướng đến vùng giá 1.900 điểm dưới ảnh hưởng tích cực của nhóm vốn hóa lớn. Áp lực bán bắt đầu gia tăng mạnh trong phiên chiều, nhất là đối với các mã đã có giai đoạn tăng giá mạnh trong năm 2025. Kết phiên VNINDEX giảm -6,02 điểm (-0,32%) về mức 1.855,56 điểm, chịu áp lực bán ở vùng giá tâm lý quanh 1.900 điểm. Trong khi VN30 giảm mạnh hơn -22,73 điểm (-1,08%) về mức 2.074,03 điểm, dưới áp lực của nhóm VinGroup.

      Độ rộng trên HOSE nghiên về tiêu cực với 183 mã giảm giá. Áp lực bán mạnh, khối lượng đột biến ở nhóm VinGroup, Gelex, các mã bất động sản, bán lẻ, đá xây dựng, ngân hàng tư nhân...; 144 mã tăng giá, nổi bật ở các mã đầu ngành các ngành trong nhóm năng lượng, cao su, ngân hàng, bảo hiểm, phân bón, chứng khoán..., các mã có tỉ lệ sở hữu Nhà nước cao và 53 mã giữ giá tham chiếu. Thanh khoản thị trường tăng, khối lượng giao dịch khớp lệnh trên HOSE tăng 26,2% so với phiên trước. Cho thấy áp lực bán khá mạnh ở nhiều mã, có tính chất phân phối ngắn hạn, trong khi dòng tiền vẫn luân chuyển tốt với nhiều cơ hội ngắn hạn nổi bật khi VNINDEX vượt đỉnh năm.  Khối ngoại mua ròng phiên thứ 2 liên tiếp với giá trị 453,4 tỷ đồng trên HOSE trong phiên hôm nay.

    Trên thị trường phái sinh, kỳ hạn 41I1G1000 kết phiên ở mức 2.074,0 điểm, giảm -0,68% so với phiên trước. Chênh lệch âm thu hẹp còn -0,03 điểm so với VN30. Các kỳ hạn 41I1G2000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch thu hẹp từ 0,87 điểm đến -2,53 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch tăng 9,6% so với phiên trước. Cho thấy các trader tăng các vị thế đầu cơ trong phiên khi VN30 biến động mạnh, đóng các vị thế mua khi VN30 vào vùng quá mua ngắn hạn.  Xu hướng ngắn hạn của 41I1G1000 có khuynh hướng kiểm tra lại vùng giá quanh 2.050 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn 41I1G1000 là 33.406, tăng các vị thế nắm giữ.

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX vẫn duy trì tích cực, tăng trưởng trên vùng hỗ trợ quanh 1.800 điểm, tương ứng vùng giá cao nhất năm 2025. Thị trường đã chịu áp lực bán, rung lắc mạnh khi vào vùng quá bán như đã nhận định trong báo cáo trước. Các chỉ số VNINDEX, VN30 đang chịu áp lực kiểm định lại vùng đỉnh giá năm 2025 sau khi vượt qua, với áp lực chính đến từ các cổ phiếu đã dẫn dắt VNINDEX tăng mạnh trong năm 2025. 

     Thị trường chịu áp lực rung lắc mạnh khi VNINDEX hướng đến vùng giá 1.900 điểm. Trong đó áp lực bán mạnh, khối lượng rất đột biến đối với các nhóm mã đã có giai đoạn tăng nóng như Gelex, Vingroup trong năm 2025. Đây là tín hiệu phân phối ngắn hạn sau giai đoạn tăng nóng và sử dụng đòn bẩy mạnh. Đây cũng là điều chúng tôi đã đề cập trong báo cáo năm 2026. Thị trường đang có tính chất cơ cấu danh mục mạnh, thay đổi nhóm ngành dẫn dắt thị trường. Dòng tiền có tín hiệu dịch chuyển từ các mã, nhóm mã đã tăng giá mạnh, sang các mã, nhóm mã cơ bản tốt, tỉ lệ free load thấp và đã có thời gian tích lũy tốt trong năm 2025. Với động lực chính đến từ các doanh nghiệp đầu ngành có tỉ lệ sở hữu Nhà nước cao. Nhà đầu tư theo dõi, đánh giá các cơ hội tốt ở các nhóm mã này trong các ngành là động lực chính của nền kinh tế.

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

          Tiếp đà tăng trưởng, tâm lý lạc quan khi chỉ số VNINDEX vượt đỉnh năm 2025 dưới ảnh hướng dẫn dắt của các cổ phiếu đầu ngành, đặc biệt là các cổ phiếu có tỷ lệ sở hữu Nhà nước cao. VNINDEX tiếp tục có diễn biến rất tích cực trong phiên hôm nay, thanh khoản gia tăng 05 phiên liên tiếp, khối lượng giao dịch quay trở lại mốc 01 tỷ cổ phiếu. Kết phiên VNINDEX tăng 45,31 điểm (+2,49%) lên mức 1.861,58 điểm, vượt đỉnh giá cao nhất năm 2025, mở ra kỳ vọng tăng trưởng mới. VN30 tăng 40,80 điểm (+1,98%) lên mức 2.096,76 điểm, vượt đỉnh giá cao nhất năm 2025.

      Độ rộng trên HOSE nghiên về tích cực cực với 256 mã tăng giá. Nổi bật ở các mã đầu ngành các ngành bất động sản, dầu khí, bảo hiểm, cao su, khu công nghiệp, viễn thông, khoáng sản...; 79 mã giảm giá, chịu áp lực điều chỉnh ở một số mã có thông tin kém tích cực, điển hình như STB với thông tin kết quả kinh doanh kém tích cực... và 42 mã giữ giá tham chiếu. Thanh khoản thị trường tăng, khối lượng giao dịch khớp lệnh trên HOSE tăng 10,8% so với phiên trước, quay trở lại múc trung bình. Cho thấy dòng tiền vẫn gia tăng tốt với nhiều cơ hội ngắn hạn nổi bật, nhất là khi VNINDEX vượt đỉnh năm.  Khối ngoại sau 02 phiên bán ròng, mua ròng trong phiên hôm nay với giá trị 522,6 tỷ đồng trên HOSE.

    Trên thị trường phái sinh, kỳ hạn 41I1G1000 kết phiên ở mức 2.088,0 điểm, tăng 1,27% so với phiên trước. Chênh lệch chuyển sang âm -8,56 điểm so với VN30. Các kỳ hạn 41I1G2000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch âm từ -7,86 điểm đến -14,56 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch giảm -9,7% so với phiên trước. Cho thấy các trader giảm các vị thế đầu cơ trong phiên, nghiên về VN30 điều chỉnh trong những phiên đến khi các chỉ báo kỹ thuật vào trạng thái quá mua ngắn hạn. Xu hướng ngắn hạn của 41I1G1000 có khuynh hướng kiểm tra lại vùng giá quanh 2.050 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn 41I1G1000 là 33.393, tăng các vị thế nắm giữ.

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX duy trì tích cực, tăng trưởng khi vượt lên giá cao nhất năm 2025. VNINDEX vượt lên vùng giá 1.850 điểm, mở ra kỳ vọng tiếp tục hướng đến vùng giá tâm lý 1.900 điểm. Ngắn hạn sau giai đoạn tăng giá mạnh, VNINDEX đang đi vào trạng thái quá mua ngắn hạn. Do đó có thể xảy ra tình trạng rung lắc liên tục trong những phiên đến. Hạn chế mua giá cao. 

     Chúng tôi đã công bố báo cáo chiến lược năm 2026, đánh giá toàn diện tình hình vĩ mô, thị trường, nhóm ngành, doanh nghiệp triển vọng... Qua đó kỳ vọng cung cấp nguồn thông tin, phân tích chất lượng cao, định hướng chiến lược tốt cho nhà đầu tư. Sau năm 2025 tăng trưởng vượt trội dưới ảnh hưởng của các doanh nghiệp tư nhân dưới động lực tích cực của Nghị quyết 68-NQ/TW. Kinh tế Nhà nước luôn đồng hành với kinh tế tư nhân. Đầu năm 2026, thị trường đang có diễn biến rất tích cực dưới ảnh hưởng của các doanh nghiệp đầu ngành có tỉ lệ sở hữu Nhà nước cao, khi nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào Nghị quyết về kinh tế Nhà nước sẽ được sớm ban hành. Nhà đầu tư có thể theo dõi, đánh giá các cơ hội tốt ở các nhóm mã này trong các ngành là động lực chính của nền kinh tế 

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

     Sau thông tin tình hình kinh tế xã hội 2025 với điểm nhấn tăng trưởng GDP 2025 đạt 8,02%. Thị trường có phiên giao dịch tích cực dưới ảnh hưởng của các cổ phiếu vốn hóa lớn ở các nhóm ngành. VNINDEX trong phiên chịu áp lực rung lắc nhẹ về 1.790 điểm và tiếp tục tăng điểm với độ rộng, thanh khoản tích cực hơn. VNINDEX tăng điểm tốt cuối phiên. Kết phiên VNINDEX tăng 27,87 điểm (+1,56%) lên mức 1.816,27 điểm, vượt lên đỉnh giá cao nhất năm 2025, mở ra kỳ vọng tăng trưởng mới. VN30 tăng 27,28 điểm (+1,34%) lên mức 2.055,96 điểm, quanh giá cao nhất năm 2025.

      Độ rộng trên HOSE nghiên về tích cực cực với 167 mã tăng giá. Nổi bật ở nhóm năng lượng, bảo hiểm, khu công nghiệp, cao su, ngân hàng, bất động sản vốn hóa lớn...; 153 mã giảm giá, chịu áp lực điều chỉnh ở nhóm hóa chất, hàng không, công nghệ, xây dựng, vật liệu xây dựng... và  52 mã giữ giá tham chiếu. Thanh khoản thị trường tăng, khối lượng giao dịch khớp lệnh trên HOSE tăng nhẹ so với phiên trước. Cho thấy dòng tiền vẫn gia tăng tốt với nhiều cơ hội ngắn hạn nổi bật. Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên hôm nay với giá trị -387,2 tỷ đồng trên HOSE.

    Trên thị trường phái sinh, kỳ hạn 41I1G1000 kết phiên ở mức 2.062,0 điểm, tăng 1,87% so với phiên trước. Chênh lệch chuyển sang dương 6,04 điểm so với VN30. Các kỳ hạn 41I1G2000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch 2,04 điểm đến -5,96 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch tiếp tục tăng 26,7% so với phiên trước. Cho thấy các trader gia tăng các vị thế đầu cơ trong phiên, cover các vị thế bán, gia tăng vị thế mua khi chỉ số vượt đỉnh. Lạc quan ngắn hạn trở lại với VN30 khi vượt lên giá cao nhất năm 2025. Xu hướng ngắn hạn của 41I1G1000 có khuynh hướng kiểm tra lại vùng giá quanh 2.050 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn 41I1G1000 là 31.371, tăng các vị thế nắm giữ.

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX duy trì tích cực, tăng trưởng khi vượt lên giá cao nhất năm 2025. VNINDEX mở ra kỳ vọng hướng đến vùng giá cao mới quanh 1.850 điểm, sau khi rung lắc, kiểm định lại vùng hỗ trợ đỉnh năm 2025 quanh 1.800 điểm thành công. Trong khi VN30 sẽ chịu áp lực kiểm tra lại vùng giá quanh 2.050 điểm. 

    Thị trường bắt đầu năm 2026, theo số liệu của Cục Thống kê: Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý 4/2025 ước tính tăng 8,46% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng GDP năm 2025 của Việt Nam đạt 8,02%. Quy mô GDP theo giá hiện hành năm 2025 ước đạt 12.848 nghìn tỷ đồng, tương đương 514 tỷ USD. Như vậy với tổng vốn hóa toàn thị trường hiện tại khoảng 404 tỉ USD, sẽ tương đương 79%/GDP 2025. Chúng tôi cho rằng định giá tương đối hiện tại của thị trường sẽ ở khoảng 70%/GDP 2025. Vẫn tương đối hợp lý khi xét triển vọng tăng trưởng GDP năm 2026 là 10%. Hiện tại thị trường tiếp tục mức độ phân hóa cao, xu hướng tích cực vượt trội chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu đầu ngành, thanh khoản tốt trong nhóm bất động sản, năng lượng, bảo hiểm, bán lẽ, và một điểm đặc biệt là các doanh nghiệp cỏ tỉ lệ sở hữu Nhà nước cao. Nhà đầu tư có thể theo dõi, đánh giá các cơ hội tốt trong các nhóm ngành này. 

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.

     DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

     Sau năm 2025 thăng hoa dưới ảnh hưởng của VN30, nhóm cổ phiếu VinGroup, thị trường đã khởi đầu năm 2026 với tâm lý lạc quan. VNINDEX tiếp tục hướng đến vùng giá 1.800 điểm và chịu áp lực rung lắc, điều chỉnh với mức độ phân hóa cao, dòng tiền luân chuyển tìm các cơ hội đầu tư mới. VNINDEX trong phiên chịu áp lực điều chỉnh mạnh về quanh 1.775 điểm và tăng điểm trở lại dưới ảnh hưởng tích cực của nhóm dầu khí, bất động sản. Kết phiên VNINDEX tăng 3,91 điểm (+0,22%) lên mức 1.788,40 điểm, chịu áp lực bán mạnh ở nhiều mã khi VNINDEX gặp vùng đỉnh cũ quanh 1.800. Trong khi VN30 giảm -1,95 điểm (-0,10%) về mức 2.028,68 điểm, trên hỗ trợ tâm lý 2.000 điểm.

      Độ rộng trên HOSE nghiên về tiêu cực với 223 mã giảm giá. Áp lực bán mạnh ở nhóm cổ phiếu tập đoàn Gelex, đây cũng là nhóm mã có mức tăng giá vượt trội trong năm 2025, nhóm chứng khoán, hóa chất, ngân hàng, công nghệ...; 95 mã tăng giá, nổi bật ở các cổ phiếu dầu khí,  bán lẻ, Vingroup và  52 mã giữ giá tham chiếu. Thanh khoản thị trường tăng, khối lượng giao dịch khớp lệnh trên HOSE tăng 36,9% so với phiên trước. Cho thấy áp lực bán khá mạnh ở nhiều mã, tuy nhiên dòng tiền vẫn luân chuyển tốt với nhiều cơ hội ngắn hạn nổi bật. Sau năm 2025 khối ngoại bán ròng kỷ lục -125,261 tỷ đồng, khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên đầu năm 2026 với giá trị -735,2 tỷ đồng trên HOSE.

    Trên thị trường phái sinh, kỳ hạn 41I1G1000 kết phiên ở mức 2.024,1 điểm, giảm -0,24% so với phiên trước. Chênh lệch âm mở rộng  lên -4,58 điểm so với VN30. Các kỳ hạn 41I1G2000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch âm từ -8,58 điểm đến -18,08 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch tăng 13,2% so với phiên trước. Cho thấy các trader gia tăng các vị thế đầu cơ trong phiên khi VN30 biến động mạnh. ưu tiên phòng ngừa rủi ro cho thị trường cơ sở khi VN30 quay trở lại vùng đỉnh cũ. Xu hướng ngắn hạn của 41I1G1000 gặp áp lực bán ở vùng giá 2.030 điểm-2.050 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn 41I1G1000 là 30.050, giảm các vị thế nắm giữ.

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX duy trì tăng trưởng trên hỗ trợ quanh 1.780 điểm, tiếp tục phục hồi kiểm tra lại vùng kháng cự mạnh quanh 1.800 điểm, tương ứng các vùng đỉnh giá đầu vào cuối tháng 12/2025. Trong khi VN30 sẽ kiểm tra lại vùng đỉnh cũ quanh 2.050 điểm. Thị trường đã bắt đầu  năm 2026 và hiện tại chưa có dự báo chắc chắn về triển vọng VNINDEX vượt lên đỉnh giá năm 2025. 

    Thị trường đã bắt đầu năm 2026. Chúng tôi kỳ vọng dòng tiền có thể tìm kiếm các cơ hội tăng giá mạnh ở các mã đầu ngành, có thanh khoản cao trong các nhóm ngành gắn với động lực tăng trưởng nội tại của nền kinh tế:  (1) Bán lẻ- tiêu dùng: được hỗ trợ bởi thu nhập khả dụng của người dân cải thiện, tầng lớp trung lưu mở rộng, các chính sách kích cầu tiêu dùng. (2) Năng lượng: Tăng trưởng từ yêu cầu bảo đảm an ninh năng lượng, đáp ứng nhu cầu tăng trưởng GDP cao, định giá lại tài sản. (3) Xây dựng và vật liệu xây dựng: gắn với xu hướng đẩy mạnh đầu tư công và tiến độ giải ngân được kỳ vọng cải thiện theo từng năm. Các công ty có các tài sản có tính chất không thể, khó thay thế, được định giá lại ở mức cao hơn như: Sở hữu mỏ khoáng sản, nhà máy-hệ thống phân phối năng lượng, các hệ thống phân phối bán lẽ qui mô lớn, sân bay, cảng biển...

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

          Thị trường kết thúc năm 2025 với mức tăng giá vượt trội. VNINDEX kết thúc 2025 ở mức 1.784,49 điểm, tăng 40,9% so với cuối năm 2024. Ảnh hưởng đột biến tích cực đến từ các nhóm cổ phiếu với điển hình như GEE (+800,8% YoY), VIC (+736,5% YoY)... Trong khi VN30 kết năm 2025 ở mức 2.030,63 điểm (+51,0%). Đây là mức tăng giá vượt trội chỉ đứng sau một số giai đoạn đặc biệt như năm 2006 (Việt Nam gia nhập WTO), năm 2009 (phục hồi sau khủng hoảng tài chính toàn cầu), năm 2017 (trước chiến tranh thương mại Mỹ - Trung) và năm 2021 (phục hồi hậu đại dịch).

      Diễn biến thị trường trong năm 2025 phân hóa theo mô hình chữ K với 02 nhóm bất động sản, điện có mức tăng giá vượt trội so với chỉ số VN30, tiếp đến là các nhóm có mức tăng giá khá tốt nhưng thấp hơn chỉ số là chứng khoán, ngân hàng, bán lẽ... Trong khi công nghệ viễn thông, hóa chất, dệt may, khu công nghiệp, hàng không phân hóa mạnh và có hiệu suất âm so với 2024. Thanh khoản năm 2025 tăng mạnh, khối lượng giao dịch khớp lệnh trên HOSE tăng 32,9% so với năm 2024. Cho thấy tín hiệu chỉ số VNINDEX vượt đỉnh lịch sử năm 2022 khá thuyết phục, dưới ảnh hưởng dẫn dắt của các nhóm cổ phiếu hàng đầu. Tuy nhiên khối ngoại 03 năm liên tiếp bán ròng, bán ròng kỷ lục trong năm 2025 với giá trị -125,9 ngàn tỉ đồng.

    Trên thị trường phái sinh, thị trường phát sinh đã phát huy tốt tác dụng phòng ngừa rủi ro cho thị trường cơ sở, VN30. Đây cũng là một phần dẫn đến hiệu suất tăng giá của VN30 tốt hơn VNINĐEX trong năm 2025. Trong năm 2025, thị trường phát sinh cũng có thêm sản phẩm mới với hợp đồng tương lại dựa trên chỉ số VN100. Kết thúc năm 2025, kỳ hạn 41I1G1000 ở mức 2.029,0 điểm. Chênh lệch âm -1,63 điểm so với VN30. Các kỳ hạn 41I1G2000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch từ -2,63 điểm đến -10,63 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch trong năm 2025 tăng 12,62% so với 2024 với 59.534.248 kỳ hạn chính 01 tháng được giao dịch. Xu hướng ngắn hạn của 41I1G1000 phục hồi kiểm tra lại vùng giá 2.030 điểm -2.050 điểm. Các trader đang ưu tiên vị thế phòng ngừa rủi ro cho thị trường cơ sở. 

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX duy trì tăng trưởng trên hỗ trợ quanh 1.780 điểm, tiếp tục phục hồi kiểm tra lại vùng kháng cự mạnh 1.770 điểm - 1.800 điểm, tương ứng các vùng đỉnh giá đầu vào cuối tháng 12/2025. Trong khi VN30 sẽ kiểm tra lại vùng đỉnh cũ quanh 2.050 điểm. Thị trường sẽ bắt đầu kỳ đầu tư mới, năm 2026 trong những phiên tiếp theo. 

    Thị trường đã kết thúc năm 2025, năm chuyển mình ngoạn mục, từ cú sốc thuế quan đến tăng trưởng vượt trội. Kết thúc năm 2025, VNINDEX ở mức 1780,00 điểm, VNINDEX tăng 35,3%, VN30 tăng 50,7%, so với cuối năm 2024. Rất nhiều cổ phiếu vượt trội nổi bật với GEE (+800,8% YoY), VIC (+736,5% YoY), VEC (+540,5% YoY), VVS (+324,7%), VHM (+210,0% YoY), TOS (+194,7%), NNC (+189,8% YoY), GEX (+148,1).... Kỳ vọng trong năm 2026, thị trường sẽ tiếp tục xuất hiện nhiều chiến mã tăng trưởng vượt trội, mang lại nhiều cơ hội cho nhà đầu tư. Trong năm 2026, chúng tôi sẽ phân tích, cung cấp thêm những nhận định về dòng tiền, xu hướng của các nhóm ngành tăng trưởng vượt trội, để hỗ trợ nhà đầu tư chiến lược đầu tư tăng trưởng hiệu quả hơn. 

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

     Sau tuần phục hồi tốt, VNINDEX tiếp tục hướng đến vùng giá 1.800 điểm dưới ảnh hưởng của nhóm VinGroup. VNINDEX sau đó đảo chiều, tạo đỉnh quanh 1.800 điểm và chịu áp lực giảm mạnh trong 02 phiên cuối tuần về vùng 1.690 điểm mới hồi phục trở lại. Kết tuần VNINDEX vẫn tăng 1,50% lên mức 1.729,30 điểm, trên mốc tâm lý 1.700 điểm. VN30 kết tuần tăng 1,69% lên mức 1.965,97 điểm, trên hỗ trợ tâm lý 1.900 điểm, chịu áp lực bán mạnh ở vùng đỉnh cũ tháng 10/2025 quanh 2.050 điểm.

     Trong tuần VNINDEX chịu áp lực bán mạnh, nhưng độ rộng các nhóm ngành nghiên về tích cực, mở ra kỳ vọng chuyển hướng dòng tiền cho chu kỳ 2026. Năm 2025, động lực chính đến từ cổ phiếu của tập đoàn Vingroup, phần lớn các nhóm ngành khác trên thị trường là có diễn biến giá kém tích cực, dù kết quả kinh doanh vẫn duy trì tăng trưởng tương đối tốt. Đây có thể xem là diễn biến tái định giá các nhóm ngành, trước khi thị trường sẽ được nâng hạng lên thị trường mới nổi trong năm 2026. Nổi bật trong tuần là nhóm dầu khí, điện, bán lẽ, bảo hiểm, cảng, thép... Trong khi chịu áp lực bán mạnh ở nhóm hóa chất, khu công nghiệp, xây dựng, chứng khoán... Khối ngoại mua ròng tuần thứ 2 liên tiếp với giá trị 1.773 tỷ đồng trên HOSE trong tuần này.

    Trên thị trường phái sinh, kỳ hạn 41I1G1000 kết phiên ở mức 1.969 điểm, tăng 0,97% sau phiên giảm mạnh. Chênh lệch dương trở lại 3,03 điểm so với VN30. Các kỳ hạn 41I1G2000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch từ 4,03 điểm đến -19,97 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch tăng mạnh 51,1% so với phiên trước. Cho thấy các trader gia tăng các vị thế đầu cơ trong phiên, cover các vị thế bán. Kỳ vọng VN30 tiếp tục phục hồi ngắn hạn, phòng ngừa rủi ro kỳ hạn lớn. Xu hướng ngắn hạn của 41I1G1000  tạo đỉnh, kiểm tra lại kháng cự 1.980 điểm- 2.000 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn 41I1G1000 là 36.135, giảm nhẹ các vị thế nắm giữ. 

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX tạo đỉnh ngắn quanh 1.800 điểm, điều chỉnh mạnh về vùng giá 1.700 điểm. VNINDEX duy trì tăng trưởng ngắn hạn trên hỗ trợ quanh 1.700 điểm và sẽ phục hồi kiểm tra lại vùng kháng cự gần nhất quanh 1.750 điểm. Chúng tôi nhận thấy rằng, dòng tiền cải thiện, gia tăng khá tốt ở vùng giá thấp khi VNINDEX chịu áp lực điều chỉnh mạnh, mở ra nhưng cơ hội tích lũy tốt cho triển vọng 2026. Trong đó năng lượng, bán lẽ-tiêu dùng, xây dựng-vật liệu xây dựng có xu hướng giá và dòng tiền cải thiện tốt.

    Thị trường sẽ kết thúc năm 2025 trong tuần sau. 2025, một năm đặc biệt, nhiều biến động. Từ cú sốc “Thuế quan” đến lạc quan “Nâng hạng”, từ nỗi lo suy thoái kinh tế đến triển vọng tăng trưởng mức cao mới. Quí I/2025, VNINDEX (+3,2% QoQ), tăng nhẹ, thanh khoản thấp. Quí II/2025, thị trường giảm điểm mạnh trong tháng 04/2025 sau thông tin áp thuế đối ứng toàn cầu của Mỹ. VNINDEX sau đó phục hồi mạnh, kết thúc Quí II/2025 (+5,3%QoQ), tăng tốt. VNINDEX tăng mạnh trong Quí III. Kết thúc quí III VNINDEX ở mức 1.661,7 điểm, (+20,75% QoQ), với 87,58 tỉ cổ phiếu giao dịch. Quí IV, VNINDEX đang lập đỉnh mới ở 1.805,93 điểm, tăng 42,5% so cuối năm 2024. Động lực chính đến từ cổ phiếu của tập đoàn Vingroup. Chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá tổng kết năm 2025 và định hướng chiến lược năm 2026 trong các bản tin kế tiếp, cũng như báo cáo chiến lược năm 2026.

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG

      Sau tuần chịu áp lực bán mạnh khi gặp vùng kháng cự quanh 1.770 điểm. Thị trường đã hồi phục khá tốt trong tuần này dưới ảnh hưởng tích cực của nhóm vốn hóa lớn. VNINDEX phiên đầu tuần tạo đáy ngắn hạn ở vùng 1.630 điểm, tăng điểm tốt trong phiên tiếp theo và phiên cuối tuần.  Kết tuần VNINDEX tăng 3,49% lên mức 1.704,31 điểm, vượt lên khánh cự tâm lý 1.700 điểm. Trong khi VN30 kết tuần tăng 3,55% lên mức 1.933,28 điểm, phục hồi tốt ở hỗ trợ 1.850 điểm, trên hỗ trợ tâm lý 1.900 điểm.

     Độ rộng thị trường trong tuần phục hồi tích cực. Ngoại trừ diễn biến giảm mạnh đột biến  của nhóm hóa chất. Hầu hết các nhóm ngành khác đều phục hồi khá tốt sau tuần điều chỉnh. Nổi bật ở các cổ phiếu vốn hóa lớn trong nhóm bất động sản,  dầu khí, chứng khoán, bán lẽ... với thanh khoản cải thiện tích cực. Thanh khoản thị trường giảm, với khối lượng giao dịch giảm -4,9% so với tuần trước. Cho thấy mức độ phục hồi không đồng đều ở các nhóm ngành, nổi bật ở dầu khí, bất động sản, bán lẽ. Khối ngoại sau tuần bán ròng, muan ròng trở lại với giá trị 348,1 tỷ đồng trên HOSE trong tuần này.

    Trên thị trường phái sinh, thị trường chuyển sang kỳ hạn chính 41I1G1000. 41I1G1000 kết phiên ở mức 1.936,9 điểm, tăng 2,36% so với phiên trước. Chênh lệch dương 3,62 điểm so với VN30. Các kỳ hạn 41I1G2000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch âm từ -0,78 điểm đến -8,88 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch tăng 5,7% so với phiên trước, dưới mức trung bình. Cho thấy các trader gia tăng các vị thế đầu cơ khi VN30 biến động mạnh trong phiên. Kỳ vọng VN30 sẽ phục hồi ngắn hạn sau phiên giảm mạnh. Khá lạc quan ngắn hạn với VN30, tuy nhiên có thể gia tăng phòng ngừa rủi ro cho thị trường cơ sở khi VN30 hướng đến vùng kháng cự quanh 2.000 điểm. Xu hướng ngắn hạn của 41I1G1000 kiểm tra lại kháng cự gần nhất quanh 1.960 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn 41I1G1000 là 25.015, tăng các vị thế nắm giữ. 

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX sau giai đoạn điều chỉnh, chuyển sang tích lũy trên vùng hỗ trợ 1.600 điểm - 1.620 điểm, dưới kháng cự 1.700 điểm - 1.710 điểm, tương ứng vùng giá cao nhất tháng 9/2025. Thị trường hồi phục tốt khi nhiều mã sau giai đoạn giảm giá mạnh đã về các vùng hỗ trợ mạnh trung hạn như các vùng giá trung bình 01 năm. Quá trình tích lũy nhiều mã có thể kéo dài, với các vị thế đầu tư sẽ đánh giá thận trọng hơn dựa trên kết quả kinh quí IV/2025 và kế hoạch kinh doanh năm 2026 của các doanh nghiệp. 

    Thị trường diễn biến tích cực trong phiên ETF cơ cấu danh mục dưới ảnh hưởng tích cực của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Với mức tăng giá vượt trội của số ít cổ phiếu nhóm vốn hóa lớn, thị trường diễn biến theo mô hình chữ K như chúng tôi đã thống kê, nhận định trong báo cáo tháng 10. Chúng tôi sẽ tiếp tục phân tích chi tiết hơn trong báo cáo chiến lược năm 2026 sẽ công bố trong thời gian đến. Qua đó cung cấp cho nhà đầu tư những định hướng chiến lược tốt hơn trong phân bổ vốn và nhóm ngành. Thị trường ít cơ hội tăng trưởng, thanh khoản dưới mức trung bình, các vị thế giao dịch ngắn hạn chỉ tập trung chủ yếu vào các cổ phiếu đầu ngành, vốn hóa lớn của thị trường. Các vị thế đầu tư đánh giá thận trọng dựa trên kết quả kinh quí IV/2025 và kế hoạch kinh doanh năm 2026 của các doanh nghiệp. 

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.

    VNINDEX: Tạo đỉnh sau 04 tuần phục hồi, tăng điểm

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG TUẦN

    Sau 04 tuần VNINDEX phục hồi, tăng điểm liên tiếp từ vùng giá 1.580 điểm đến 1.760 điểm. Tuần này thị trường đã tạo đỉnh ngắn hạn khi VNINDEX kiểm định lại vùng giá 1.760 điểm - 1.795 điểm tương ứng đỉnh tháng 10/2025, qua đó cũng xác định đỉnh kỳ vọng của năm 2025. Trong tuần VNINDEX có 04 phiên điều chỉnh mạnh với nhóm cổ phiếu có ảnh hưởng lớn là Vingroup tạo đỉnh, chịu áp lực bán mạnh. Kết tuần VNINDEX giảm mạnh -5,42% về mức 1.646,89 điểm, chịu áp lực kiểm định hỗ trợ tâm lý 1.600 điểm. Trong khi VN30 kết tuần giảm -5,49% về mức 1.867,03 điểm, chịu áp lực bán mạnh ở vùng giá 2.000 điểm.

     Độ rộng thị trường trong tuần tiêu cực sau 04 tuần luân phiên phục hồi. Hầu hết các nhóm ngành đều giảm mạnh, giảm mạnh nhất là bất động sản, tiếp đến là bán lẻ, dầu khí, cảng, chứng khoán, khu công nghiệp, ngân hàng, công nghệ, phân bón, thép.... Thanh khoản thị trường giảm, với khối lượng giao dịch tăng 4,9% so với tuần trước, áp lực bán mạnh khá đột biến trong phiên cuối tuần trên hầu hết các nhóm ngành. Khối ngoại sau tuần mua ròng, bán ròng trở lại với giá trị -5.791 tỷ đồng trên HOSE trong tuần này.

    Trên thị trường phái sinh, kỳ hạn VN30F1512 kết phiên ở mức 1.871,0 điểm, giảm -2,51% so với phiên trước. Chênh lệch chuyển sang dương 3,97 điểm so với VN30. Các kỳ hạn xa hơn 41I1G1000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch dương từ 2,97 điểm đến 4,87 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch giảm -7,6% so với phiên trước, trên mức trung bình. Cho thấy các trader gia tăng các vị thế đầu cơ khi VN30 biến động mạnh trong phiên. Kỳ vọng VN30 sẽ phục hồi ngắn hạn sau phiên giảm mạnh. Ưu tiên phòng ngừa rủi ro cho thị trường cơ sở. Xu hướng ngắn hạn của VN30F2512 chịu áp lực bán với hỗ trợ gần nhất quanh 1.860 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn VN30F2512 là 32.033, giảm các vị thế nắm giữ.

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX sau khi tạo đỉnh đang chuyển sang giai đoạn điều chỉnh dưới vùng kháng cự tâm lý 1.700 điểm, hỗ trợ tâm lý 1.600 điểm. Quá trình chiều chỉnh tích lũy có thể kéo dài, với các vị thế đầu tư mới sẽ đánh giá thận trọng hơn dựa trên kỳ vọng kết quả kinh quí IV/2025 và kế hoạch kinh doanh năm 2026 của các doanh nghiệp. Cũng như các thông tin mới về kế hoạch tăng trưởng tín dụng năm 2026, sau khi tín dụng đã tăng trưởng mạnh mạnh trong năm 2025. Với chỉ số VNINDEX chúng tôi cho rằng vùng giá hợp lý sẽ quanh 1.550 điểm -1.600 điểm và có thể thị trường sẽ phục hồi nếu tiếp tục chịu áp lực bán trong tuần đến.

    Tính đến nay, mức tăng vượt trội của chỉ số VNINDEX đến từ ảnh hưởng tích cực của nhóm cổ phiếu Vingroup. VNINDEX đã tạo đỉnh kỳ vọng trong vùng 1.760 điểm - 1.800 điểm như đã đề cập. VNINDEX sau khi tạo đỉnh, tiếp tục điều chỉnh dưới ảnh hưởng nhóm Vingroup. Thanh khoản cũng suy giảm dưới tác động của một số yếu tố: (1) Lãi suất huy động tăng, lợi tức trái phiếu Chính phủ tăng. (2) Thị trường đang vào giai đoạn cơ cấu danh mục, cân đối các nguồn vốn cuối năm. (3) Rất ít cơ hội sinh lợi vượt trội ngắn hạn. Nhà đầu tư thận trọng đánh giá diễn biến của thị trường, kiểm soát rủi ro ngắn hạn. Đồng thời theo dõi diễn biến cổ phiếu các nhóm ngành khi thời điểm giảm mạnh là những cơ hội tốt để xem xét, đánh giá và tích lũy những cổ phiếu chất lượng.

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG TUẦN

      VNINDEX đã có 04 tuần liên tiếp tăng điểm tốt dưới ảnh hưởng tích cực của nhóm cổ phiếu Vingroup, động lực lớn đối với thị trường trong cả năm 2025. Trong tuần đầu tháng 12/2025, VNINDEX duy trì 05 phiên tăng điểm nhẹ, hướng đến vùng giá 1.750 điểm - 1.800 điểm. Kết tuần VNINDEX tăng 2,98% lên mức 1.741,32 điểm, trên hỗ trợ tâm lý 1.700 điểm. Trong khi VN30 kết tuần tăng 2,68% lên mức 1.975,95 điểm, hướng đến vùng giá cao nhất tháng 10/2025, tương ứng 2.000 điểm - 2.055 điểm.

     Độ rộng thị trường trong tuần nghiên về luân phiên phục hồi ở các nhóm ngành sau giai đoạn điều chỉnh, tích lũy. Hầu hết các nhóm ngành đều tăng điểm tốt với thanh khoản cải thiện như ở nhóm bán lẻ, nông nghiệp, bảo hiểm, ngân hàng, bất động sản, truyền thông... Trong khi chịu áp lực điều chỉnh ở nhóm dầu khí, thủy sản, cảng, dệt may... Nổi bật nhất vẫn là cổ phiếu VIC với thông tin chia cổ tức bằng cổ phiếu tỉ lệ 1:1. Sau 18 tuần bán ròng liên tiếp, khối ngoại đã mua ròng với giá trị 4.419 tỷ đồng trên HOSE trong tuần này, hỗ trợ tích cực lên diễn biến nhiều cổ phiếu.

      Trên thị trường phái sinh, kỳ hạn VN30F1512 kết phiên ở mức 1.976,5 điểm, giảm -0,03% so với phiên trước. Chênh lệch chuyển dương 1,00 điểm so với VN30. Các kỳ hạn xa hơn 41I1G1000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch âm thu hẹp từ -1,50 điểm đến -6,50 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch giảm -5,7% so với phiên trước. Các trader tiếp tục giảm các vị thế đầu cơ trong phiên, duy trì lạc quan với VN30 và nghiên về VN30 biến động hẹp. Xu hướng ngắn hạn của VN30F2512 hướng đến kháng cự quanh 2.000 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn VN30F2512 là 37.618, giảm mạnh các vị thế nắm giữ.

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX tăng trưởng trên vùng hỗ trợ tâm lý 1.700 điểm, hướng đến vùng kháng cự mạnh 1.750 điểm - 1.800 điểm, tương ứng vùng giá cao nhất tháng 10/2025. VN30 tương tự, vùng kháng cự quanh 2.000 điểm. Thị trường tiếp tục sự cải  thiện tốt hơn về xu hướng và dòng tiền đối với nhiều mã, nhóm mã sau giai đoạn điều chỉnh, tích lũy kéo dài. Tuy nhiên áp lực bán giá cao đang gia tăng khi VNINDEX hướng đến vùng đỉnh cũ như chúng tôi dự kiến trong báo cáo trước.

    Tính đến nay, mức tăng vượt trội của chỉ số VNINDEX một phần đến từ ảnh hưởng tích cực của nhóm cổ phiếu Vingroup. Nếu bóc tách ảnh hưởng của VinGroup thì VNINDEX trong năm 2025 đang có mức tăng giá khoảng 11% so với 2024. Cho thấy rằng, phần lớn trên thị trường là có mức kém tích cực trong năm 2025, dù kết quả kinh doanh vẫn duy trì tăng trưởng tương đối tốt...  Điều này cho thấy thị trường vẫn có nhiều cơ hội khá tốt khi kết quả kinh doanh tiếp tục duy trì tăng trưởng. Chúng tôi sẽ đánh giá các cơ hội tăng trưởng dựa trên các yếu tố chính (1) GDP 2026 mục tiêu tăng trưởng 10% trở lên qua duy trì tăng trưởng tín dụng và đẩy mạnh đầu tư công. (2) Thị trường được nâng hạng và khối ngoại mua ròng trở lại sau khi bán ròng liên tiếp. (3) Nâng cung hàng hóa chất lượng cao thông qua thoái vốn, IPO ... Tuy nhiên không có khuyến nghị mua khi VNINDEX hướng đến vùng giá đỉnh cũ 1.750 điểm - 1.800 điểm.

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế. 

DIỄN BIẾN CHIẾN LƯỢC THỊ TRƯỜNG TUẦN

      Sau tuần phục hồi tốt, ngắt mạch giảm điểm từ tháng 10/2025. VNINDEX trong tuần này chuyển sang trạng thái tích lũy. Trong tuần VNINDEX có 05 phiên biến động trong biên độ hẹp trong vùng giá 1.635 điểm đến 1.660 điểm. Nhiều mã chịu áp lực bán khi VNINDEX hướng đến vùng giá 1.660 điểm. Kết tuần VNINDEX vẫn tăng 1,19% lên mức 1.654,93 điểm, trên hỗ trợ quanh 1.640 điểm, dưới ảnh hưởng tích cực của VN30 khi VN30 kết tuần tăng 1,51% lên mức 1.899,89 điểm, tiệm cận  kháng cự tâm lý 1.900 điểm.

     Độ rộng thị trường phân hóa, nghiên về điều chỉnh. Điều chỉnh mạnh ở nhóm VietTel, chứng khoán, phân bón, hóa chất, dầu khí... Khá nổi bật ở nhóm Công nghệ-Viễn thông vốn hóa nhỏ, trước thông tin thoái vốn của Tập đoàn Bưu chính Viễn thông, các cổ phiếu bất động sản, thủy sản, chăn nuôi... Thanh khoản thị trường tăng, với khối lượng trên HOSE tăng 6,8% so với tuần trước. Thể hiện mức độ phân hóa mạnh, dòng tiền cải thiện, luân chuyển sang các mã cơ bản tốt, có kết quả kinh doanh tích cực. Trong khi tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh ở các mã có tính chất đầu cơ cao. Khối ngoại bán ròng tuần thứ 17 liên tiếp, với giá trị -1.897 tỷ đồng trên HOSE trong tuần này. Có thể kỳ vọng khối ngoại sẽ ngắt mạch bán ròng đột biến khi tỉ lệ sở hữu của khối ngoại hiện chỉ còn chiếm 15,08%.

     Trên thị trường phái sinh, chuyển sang giao dịch trên kỳ hạn chính VN30F1512. VN30F2512 kết phiên ở mức 1.892,4 điểm. Chênh lệch âm -7,49 điểm so với VN30. Các kỳ hạn xa hơn 41I1G1000, 41I1G3000, 41I1G6000 chênh lệch âm mở rộng từ -10,89 điểm đến -24,09 điểm. Tổng khối lượng hợp đồng giao dịch tăng 33,2% so với phiên trước. Cho thấy các trader kém lạc quan ngắn hạn với VN30. Ưu tiên phòng ngừa rủi ro cho thị trường cơ sở khi VN30 hướng đến các vùng kháng cự. Xu hướng ngắn hạn của VN30F2512 phục hồi kiểm tra lại vùng giá 1.900 điểm. Khối lượng mở OI kỳ hạn VN30F2512 là 24.456, tăng các vị thế nắm giữ.

     Xu hướng ngắn hạn VNINDEX chuyển sang giai đoạn phục hồi tích lũy tích cực trên vùng hỗ trợ quanh 1.640 điểm, tương ứng vùng giá trung bình 20 phiên hiện nay. Kỳ vọng  hướng đến kháng cự quanh 1.700 điểm, tương ứng vùng giá cao nhất tháng 08, 09/2025. Thanh khoản vẫn ở mức thấp, trung bình khoảng 700tr cổ phiếu phiên trên HOSE, chỉ khoảng 70% mức trung bình so với 01 tỷ cổ phiếu phiên tháng 10/2025. Các nhóm cổ phiếu luân phiên phục hồi sau suy giảm và đang chịu áp lực điều chỉnh kiểm định lại các vùng hỗ trợ ngắn hạn sau nhịp phục hồi.

     Sau giai đoạn tăng giá mạnh. Thị trường đang bước vào giai đoạn cuối năm, thời điểm cơ cấu danh mục, chốt NAV năm 2025. Thanh khoản là khá phù hợp sau giai đoạn đầu cơ ngắn hạn mạnh. Điều này cũng phù hợp khi dòng tiền đầu tư mới cần đánh giá thận trọng hơn dựa vào kế hoạch và triển vọng tăng trưởng của năm 2026. Điểm tích cực là thị trường vẫn duy trì nhiều doanh nghiệp cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng, có các thông số định giá cơ bản thấp hơn nhiều so với trung bình thị trường. Bên cạnh danh mục những cổ phiếu đạt chuẩn thị trường mới nổi với kỳ vọng đón dòng vốn mới từ các quỹ đầu tư. Nhà đầu tư cần đánh giá thận trọng dựa vào kế hoạch kinh doanh, triển vọng tăng trưởng của năm 2026 trước khi xem xét phân bổ, gia tăng tỉ trọng.

    Nhà đầu tư duy trì tỉ trọng hợp lý. Mục tiêu đầu tư hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.