Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 02/2026.Ngay từ đầu tháng 2, tâm điểm chú ý xoay quanh biến động bất thường của lãi suất Liên Ngân hàng kỳ hạn qua đêm. Lãi suất kỳ hạn ngắn đang vượt xa lãi suất các kỳ hạn dài trên thị trường hiện nay, gây áp lực rất lớn tới các hoạt động đầu tư khi mà các hoạt động đầu tư có sự nhạy cảm rất lớn về lãi suất. Trong môi trường 2 năm liên tục từ 2024 - 2025 nhà đầu tư sống trong điều kiện lãi suất thấp đã tạo ra các kỳ vọng lớn về triển vọng đầu tư dễ dàng. Năm 2026 chúng ta sẽ chứng kiến lãi suất quay trở lại mức bình thường trước đây và có thể tạo ra cú sốc về lãi suất ngắn hạn cho các nhà đầu tư đang trong “cơn nghiện” lãi suất thấp. Thị trường tháng 1/2026 nhìn chung giống như nhận định trong báo cáo chiến lược mà SHS Research đã phát hành đầu tháng với việc thị trường lên vùng 1.920 điểm là vùng giá mục tiêu trong năm 2026 của chúng tôi. Thị trường giao dịch tốt tới gần tết âm lịch và có thể sẽ rơi vào vùng biến động với biên độ rất lớn sau đó. Về cơ bản trạng thái thị trường đang diễn ra như dự báo và trong một số buổi thuyết trình về chiến lược đầu tư đã thể hiện quan điểm rõ ràng như vậy để nhà đầu tư kịp thời điều chỉnh chiến lược đầu tư cho phù hợp. Các nhóm cổ phiếu trọng điểm chúng tôi có khuyến nghị như dầu khí, bảo hiểm, bán lẻ đều có mức sinh lời rất tốt trong tháng 1 vừa qua. Về mặt cơ hội đầu tư, ngay trong tháng 1/2026, danh mục khuyến nghị của SHS đã có mức sinh lời bình quân 10,2% và cao gấp 4,1 lần mức tăng trưởng của VN-Index là 2,49%. Hầu hết các cổ phiếu chúng tôi khuyến nghị đã tiến về vùng giá mục tiêu và nhà đầu tư chỉ nên nắm giữ và chốt lãi từng phần chứ không nên gia tăng cổ phiếu ở các vùng giá hiện tại. Trong cả danh mục khuyến nghị đầu tư cho tháng 2 tới đây chúng tôi chỉ còn thấy cổ phiếu HPG vẫn còn nằm trong vùng mua tiềm năng và tiếp tục khuyến nghị tăng tỷ trọng với mã HPG. Các cổ phiếu còn lại ở trạng thái bán từng phần, hiện thực hóa lợi nhuận và chờ bán toàn bộ khi thị trường có tín hiệu xấu đi. 

Kính gửi quý khách hàng Slide Báo cáo Chiến lược năm 2026. Trong H1/2026, câu chuyện đầu tư của Việt Nam không còn là “một chiều” như giai đoạn bứt tốc 2025, mà trở thành bài toán cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định. Đặt trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều bất định từ rào cản thương mại và chính sách, thị trường sẽ trở nên nhạy cảm và bất định hơn. Kính gửi đến quý khách hàng bản Slide báo cáo chiến lược của chúng tôi.

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược năm 2026.Tiếp theo báo cáo phần Macro Outlook 2026 phát hành ngày 31/12/2025, hôm nay SHS Research xin kính gửi tới Quý nhà đầu tư phần II Equity Market. Phần này sẽ trọng tâm về thị trường cổ phiếu mà hầu như toàn bộ liên quan tới cổ phiếu niêm yết và đăng ký giao dịch trên 3 sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam hiện nay. Báo cáo sử dụng nhiều góc nhìn đa chiều, bao gồm phương pháp: top-down, bottom-up, lẫn định lượng cả thị trường chứng khoán nói chung, từng ngành nghề, và cổ phiếu riêng lẻ để tìm ra các câu chuyện phù hợp cho năm 2026 tới đây. Với nhiều yếu tố vĩ mô từ quốc tế và nội tại Việt Nam, chúng tôi đánh giá năm 2026 là một năm thật sự thách thức với nhà đầu tư, khi mà các tháng đầu năm sẽ là đà tiếp nối của năm 2025 với việc thị trường vận động theo mô hình chữ K đầy thách thức nếu nhà đầu tư thuần túy theo trường phái đầu tư giá trị (Value Investors). Các nhà đầu tư mang tính thụ động hoặc momentum thuần túy sẽ có nhiều cơ hội đầu tư hơn khi các cổ phiếu có đà tăng mạnh và tiếp tục duy trì được đà đó trong ngắn hạn; trong khi các cổ phiếu được coi là rẻ tương đối về mặt định giá lại tiếp tục có sự sụt giảm dù thị trường chung liên tục phá đỉnh mọi thời đại. Với sự lệch pha này, trong báo cáo chiến lược 2026 chúng tôi đề xuất 1 chiến lược kết hợp (combine) giữa chủ động (active) và thụ động (passive) khi nhà đầu tư có thể kết hợp một danh mục gồm các mã lớn trong chỉ số VN30 (hoặc mua các chứng chỉ quỹ VN30) với tỷ trọng 60% danh mục; kết hợp với 1 danh mục bottom-up chọn lọc với các cổ phiếu có nền giá ở vùng thấp và vừa phải, cùng với câu chuyện tăng trưởng rõ ràng trong tương lai để tạo thành một danh mục có sự đa dạng hóa đủ tốt nhằm phòng ngừa rủi ro trong năm 2026.  Năm 2026 cũng là năm chúng tôi đề xuất việc đa dạng hóa danh mục cần được đề cao. Nhà đầu tư nên phân bổ danh mục đầu tư của mình đa dạng hơn ngoài các sản phẩm hiện có.Danh mục khuyến nghị của chúng tôi đưa ra gồm 8 cổ phiếu: BVH, PVS, PVT, TAL, MWG, MBB, HPG, PC1. Tuy nhiên, quý nhà đầu tư không nên mua bằng mọi giá. Chúng tôi nhận thấy chiến lược giao dịch trong biên độ (Swing trading) sẽ có thể là chiến lược hiệu quả nhất trong năm 2026 này. Hãy chờ đợi các cơ hội khi thị trường có những đợt điều chỉnh mạnh để mua và quyết liệt bán ra khi thị trường phục hồi trở lại vượt qua các đường trung bình động của năm. Trân trọng cảm ơn Quý nhà đầu tư!

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 12/2025.Bức tranh Vĩ Mô 11T/2025 xoay quanh 4 điểm chính. Thứ nhất, PMI sản xuất giữ trên 50 điểm tháng thứ 5 liên tiếp, cho thấy đà phục hồi đã dần lan ra khu vực sản xuất kinh doanh chứ không còn nằm trên giấy tờ. Thứ hai, NHNN chủ động mở thêm công cụ FX swap mới, thể hiện nỗ lực của nhà điều hành. Thứ ba, tháng 12 là chặng nước rút của giải ngân đầu tư công, khi dòng tiền từ tiền gửi chung của kho bạc nhà nước sẽ được giải ngân, hỗ trợ thêm cho tăng trưởng và thanh khoản hệ thống. Cuối cùng, xu hướng dài hạn đáng chú ý là ảnh hưởng ngày càng lớn của khu vực FDI lên thương mại: khu vực này hiện chiếm khoảng 79% tổng xuất khẩu và 70% tổng nhập khẩu, vừa là điểm tựa cho cán cân ngoại thương, vừa đặt ra bài toán nâng sức cạnh tranh của khối doanh nghiệp nội địa.Thị trường trong tháng 12 nhìn chung thanh khoản sẽ tiếp tục duy trì ở mức trung bình và thấp hơn so với quý 3 vừa qua và tiếp nối theo đà sụt giảm thanh khoản của tháng 11. Chúng ta sẽ chỉ kỳ vọng có sự cải thiện về thanh khoản nếu có vào tháng 1/2026 tới đây. Dòng vốn đầu tư suy yếu trong tháng 12 diễn ra ở hầu hết các thị trường không chỉ thị trường chứng khoán. Lãi suất huy động tháng cuối năm tại các ngân hàng thương mại được đẩy lên mức khá cao ở các kỳ hạn ngắn là yếu tố mùa vụ cũng thường xảy ra ở tháng cuối năm hàng năm khi lãi suất huy động thường có xu hướng cao hơn vào tháng này, đặc biệt các ngày gần cuối cùng hàng năm. Đây hoàn toàn là yếu tố thời vụ và nhà đầu tư không cần phải lo lắng về bức tranh đầu tư dài hạn trong năm 2026 và các năm tiếp theo.Về mặt cơ hội đầu tư, nhìn chung các cơ hội riêng lẻ dạng bottom-up đang chiếm ưu thế hơn hẳn so với các cơ hội top-down. Từng mã cổ phiếu có câu chuyện cá biệt đang thể hiện hiệu suất vượt trội như nhóm cổ phiếu nhà nước thoái vốn, hay nhóm cổ phiếu Vin, cổ phiếu Vietjet hay một vài nhóm khác. Điều này không tạo ra sự lan tỏa ra toàn bộ thị trường và các yếu tố riêng lẻ này sẽ tiếp tục dẫn dắt sự giao dịch của thị trường trong tháng 12 này. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần rất cẩn trọng vì rất nhiều cơ hội đầu tư thoái vốn là các cổ phiếu không có thanh khoản và bỗng dưng giá tăng đột ngột mà không kèm thanh khoản và có thể gây rủi ro khi tham gia vào. 

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 11/2025.Bức tranh Vĩ Mô 10T/2025 cho thấy “ba chân kiềng” cùng sáng: Tín dụng tăng trưởng tốt và dự kiến cán đích 18-20% kết thúc năm, sản xuất quay lại vùng mở rộng vững (PMI tháng 10 ở mức cao của hơn một năm). Du lịch duy trì nhịp tăng, hỗ trợ sức cầu trong nước. Tổng thể, đà phục hồi đang lan tỏa từ khu vực FDI sang khu vực nội địa, tạo nền cho quý IV tích cực hơn, dù lạm phát và tỷ giá vẫn là các biến số cần theo dõi chặt chẽ.Trong tháng 10, áp lực điều chỉnh của thị trường rất lớn do một nhóm nhỏ cổ phiếu vốn hóa lớn tăng mạnh kéo theo đà tăng mạnh của VN-Index trong giai đoạn trước đây trong khi phần còn lại của thị trường vẫn tương đối bất động từ tháng 9 tới nay. Khi nhóm nhỏ cổ phiếu này điều chỉnh đã ảnh hưởng mạnh tới thị trường chung và gây sức ép điều chỉnh lớn tới các cổ phiếu còn lại đang sideway trước đó. Trong thị trường phần lớn các nhà đầu tư sử dụng các phương pháp phân tích kỹ thuật, momentum để đầu tư thì khi thị trường điều chỉnh các cổ phiếu yếu hơn thị trường, các cổ phiếu đang sideway ở vùng đỉnh tăng trước đó sẽ trở thành đối tượng bị bán rất mạnh và đã tạo ra 1 đợt điều chỉnh rất mạnh tới các cổ phiếu nóng trước đây như nhóm cổ phiếu chứng khoán, bất động sản dân cư, và một số ngân hàng. Điều này đã làm đà điều chỉnh lan rộng ra hầu hết các cổ phiếu trên thị trường. Và đà điều chỉnh này vẫn sẽ tiếp tục diễn ra trong tháng 11 tới đây và có thể sẽ kiểm tra lại các vùng đỉnh cũ của năm 2022 trước đây trước khi thị trường có thể ổn định trở lại và tiếp tục tăng trở lại.Trong báo cáo này chúng tôi có đánh giá mức độ tác động của nhóm 10 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất thị trường trong các năm qua. Hiện nay top 10 vốn hóa đang chiếm tỷ lệ khoảng 39,6% tổng vốn hóa toàn thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay (bình quân giản đơn các vùng cực ở Việt Nam thì top 10 vốn hóa chiếm 47% tổng vốn hóa thị trường). Mức độ này nhiều nhà đầu tư e ngại về sự tập trung hóa quá lớn. Nhưng các nhà đầu tư có thể tham khảo các nước như Hàn Quốc thì top 10 vốn hóa chiếm ~50% vốn hóa thị trường, ở Mỹ chiếm tới ~77% toàn thị trường nên việc top 10 vốn hóa có tỷ trọng lớn trên tổng thể là điều cũng thường xảy ra ở nhiều thị trường khác ngoài Việt Nam. 

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 10/2025.Dữ liệu tháng này ghi nhận một vài tín hiệu tích cực rõ ràng: GDP quý 3 tăng 8,23% – là điểm sáng của tăng trưởng; đồng thời PMI đã giữ trên 50 ba tháng liên tiếp, cho thấy sản xuất bắt đầu “ấm” lên, cần tiếp tục duy trì để dòng tín dụng và nhịp phục hồi lan tỏa từ bất động sản sang sản xuất – kinh doanh. Ở chiều tài khóa, giải ngân đầu tư công vẫn chậm, vì vậy kỳ vọng sẽ có một pha “chạy nước rút” mạnh trong cuối quý 4 để kịp về đích kế hoạch năm.Trong tháng 10/2025, tâm điểm thị trường sẽ đón vào sóng sớm ngay 8/10 khi thông tin chính thức về việc Việt Nam có thể nâng hạng lên thị trường mới nổi loại 2 (Secondary Emerging Market) của FTSE hay không sẽ được công bố chính thức. Trong ngắn hạn dù có được công bố chính thức thì cũng chưa có hiệu lực ngay mà sẽ có hiệu lực vào tháng 3/2026.Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị nhóm cổ phiếu chính trong 6 tháng cuối năm 2025 là: bất động sản dân cư, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, và xây dựng – hạ tầng. Tuy vậy sẽ có nhiều cổ phiếu lớn về vùng giá “hợp lý” trong dài hạn và mỗi sự tăng giá sắp tới sẽ mang thiên hướng về mặt đầu cơ, dòng tiền. Nhưng chúng ta lưu ý rằng thị trường có thể tăng hoặc giảm quá mức tưởng tượng của con người. Các định giá và mặt cơ bản (FA) thường sẽ không theo kịp giá cổ phiếu trong giai đoạn thị trường vào giai đoạn mang tính đầu cơ cao như hiện tại và 6 tháng cuối năm nay. Trong tháng 10/2025, danh mục khuyến nghị dài hạn tiếp tục duy trì các cổ phiếu: TAL, VGC, TCB, CTG, HPG, HDG, REE, TCH, SSI; thêm mới MWG, đóng vị thế DGC.Trong ngắn hạn tháng 10/2025, một số cổ phiếu vốn hóa lớn có thể hưởng lợi khi thị trường đón tin tức khi thông tin nâng hạng được công bố chính thức và các tổ chức sẽ ước tính xem các cổ phiếu nào của Việt Nam có thể lọt vào các danh mục đầu tư của các quỹ. Các cổ phiếu nhiều khả năng được mua vào khi nâng hạng chính thức có: VIC, HPG, VNM, MSN, STB, SSI...

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 09/2025.Giữ nhịp nhưng chưa bền: PMI lùi sát 50, đơn hàng mới yếu, cầu bên ngoài chưa bật. Bán lẻ danh nghĩa +10,6% YoY nhìn qua tích cực nhưng breadth hẹp; lưu ý dịch vụ đặt qua online được ghi theo lúc thực hiện, nên số tháng có thể trễ so với giao dịch thực. CPI ~3,24% YoY: thực phẩm hạ nhiệt nhưng core >3%, rủi ro shrink/skim-flation còn đó; cần theo dõi cập nhật điều chỉnh lại quyền số CPI cuối năm nay. Trên thị trường tiền tệ, USD/VND tiếp tục chịu áp lực dù NHNN đã bán FWD (~1,57 tỷ USD); swap duy trì quanh par.Thị trường chứng khoán nhìn chung vẫn tiếp tục giao dịch có xu hướng như nhận định trong báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm của SHS. Tuy nhiên, nhà đầu tư luôn luôn cần ghi nhớ rằng giao dịch có xu hướngkhông có nghĩa là thị trường sẽ luôn luôn tăng. Trong đà tăng của thị trường luôn có những đợt điều chỉnh kéo ngược lại về các đường trung bình và sau đó lại phục hồi lại và lên vùng giá cao hơn. Tại thời điểm hiện tại, VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử và đang ở vùng đỉnh cao nhất mọi thời đại nên mọi ước tính đều có thể xảy ra. Sự điều chỉnh về các đường trung bình hay VN-Index vượt hẳn mạnh mẽ lên xa vùng đỉnh cũ và sau đó điều chỉnh về vùng đỉnh lich sử trước đây đều có thể xảy ra trong tháng 9/2025 này. Nhà đầu tư nên chuẩn bị kỹ các trường hợp để tránh các cú sốc về mặt tâm lý khi thị trường có biến động xảy ra tại vùng này. Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị 5 nhóm cổ phiếu chính trong 6 tháng cuối năm 2025 là: bất động sản dân cư, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, và xây dựng - hạ tầng. Tuy vậy đã có nhiều cổ phiếu lên vùng giá “hợp lý” trong dài hạn và mọi sự tăng giá sắp tới sẽ thuần túy thiên hướng về mặt đầu cơ, dòng tiền. Nhưng chúng ta luôn nhớ rằng thị trường có thể tăng hoặc giảm quá mức tưởng tượng của con người. Các đinh giá về mặt cơ bản (FA) thường sẽ không theo kịp giá cổ phiếu trong giai đoạn thị trường vào giai đoạn mang tính đầu cơ cao như hiện tại và 6 tháng cuối năm nay.Trong tháng 9/2025, trong danh mục khuyến nghị tiếp tục duy trì cổ phiếu như tháng trước: TAL, VGC, TCB, CTG, HPG, DGC, HDG, REE, TCH, SSI.

Kính gửi quý khách hàng BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC THÁNG 08/2025Lưu ý: Nếu như trước đây, trong phần Vĩ Mô của Báo Cáo hàng Tháng, sẽ xuất hiện trong 2–3 chủ đề đính kèm, thì bắt đầu từ tháng này, chúng tôi sẽ xuất bản riêng một ấn phẩm Báo cáo Vĩ Mô – chuyên sâu hơn, cập nhật thường xuyên và có tính phân tích cao hơn, nhằm cung cấp cái nhìn toàn diện, chất lượng hơn đến quý nhà đầu tư.Bức tranh vĩ mô tháng 7 ghi nhận một số chỉ báo tích cực về mặt tăng trưởng kỹ thuật, nhưng phần nền tảng vẫn tồn tại những dao động đáng lưu tâm. Chỉ số PMI bất ngờ vượt mốc 52, cho thấy tín hiệu khởi sắc kỹ thuật tại khu vực sản xuất nội địa, ngược lại, tỷ giá USD/VND tiếp tục phá đỉnh dưới áp lực hồi phục của DXY, đi kèm đó là NIM toàn ngành ngân hàng tiếp tục co hẹp khi mặt bằng lãi suất huy động vẫn giữ ở nền thấp. Trong khi đó, đầu tư công và tín dụng vẫn là hai điểm sáng giữ nhịp ổn định cho tăng trưởng GDP ngắn hạn. Từ góc độ tài khóa, tổng thu ngân sách đã hoàn thành 80,2% kế hoạch năm (dư địa thu không còn nhiều), trong khi tổng chi mới đạt 51,7% (vẫn còn dư địa kích thích).Với quyết tâm chính trị cao, tăng trưởng GDP năm 2025 của Việt Nam không khó để đạt mục tiêu đầu năm đề ra và sẽ lên mức 8,3% - 8,5% và sẽ là năm tăng trưởng vượt bậc của Việt Nam. Tuy nhiên, tỷ giá tăng khá mạnh sẽ sẽ kéo theo việc quy đổi quy mô nền kinh tế sang theo USD sẽ bị ảnh hưởng một phần trong năm nay. Thị trường chứng khoán nhìn chung vẫn tiếp tục giao dịch có xu hướng như nhận định trong báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm là SHS đã phát hành cách đây hơn 1 tháng. Tuy nhiên, nhà đầu tư luôn luôn cần ghi nhớ rằng giao dịch có xu hướng không có nghĩa là thị trường sẽ luôn luôn tăng. Trong đà tăng của thị trường luôn có những đợt điều chỉnh kéo ngược lại về các đường trung bình và sau đó lại phục hồi lại và lên vùng giá cao hơn. Tại thời điểm hiện tại, VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử và đang ở vùng đỉnh cao nhất mọi thời đại nên mọi ước tính đều có thể xảy ra. Sự điều chỉnh về các đường trung bình hay VN-Index vượt hẳn mạnh mẽ lên xa vùng đỉnh cũ và sau đó điều chỉnh vè vùng đỉnh lich sử trước đây đều có thể xảy ra trong tháng 8/2025 này. Nhà đầu tư nên chuẩn bị kỹ các trường hợp để tránh các cú sốc về mặt tâm lý khi thị trường có biến động xảy ra tại vùng đỉnh lịch sử này. Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị 5 nhóm cổ phiếu chính trong 6 tháng cuối năm 2025 là: bất động sản dân cư, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, và xây dựng - hạ tầng. Tuy vậy đã có nhiều cổ phiếu lên vùng giá “hợp lý” trong dài hạn và mọi sự tăng giá sắp tới sẽ thuần túy thiên hướng về mặt đầu cơ, dòng tiền. Nhưng chúng ta luôn nhớ rằng thị trường có thể tăng hoặc giảm quá mức tưởng tượng của con người. Các đinh giá về mặt cơ bản (FA) thường sẽ không theo kịp giá cổ phiếu trong giai đoạn thị trường vào giai đoạn mang tính đầu cơ cao như hiện tại và 6 tháng cuối năm nay.Trong tháng 8/2025, trong danh mục khuyến nghị ngoài việc tiếp tục duy trì cổ phiếu như vừa qua, chúng tôi có bổ sung thêm 2 mã cổ phiếu vào danh mục khuyến nghị là TAL và VGC.

SHS Outlook H2/2025 – “Trend Following”: “Nếu bạn vẫn tin VN‑Index mắc kẹt ở 1.300 điểm, hãy chuẩn bị tinh thần cho lỡ sóng”.Báo cáo 230 trang này hệt một radar cho nhà đầu tư đang lạc lối sau “cú sốc thuế quan” – khi chỉ số từng rơi 20 % rồi phục hồi thần tốc. Tác giả đặt cược vào một chu kỳ nghịch lý: thanh khoản nội vẫn dồi dào, nhưng tâm lý phòng thủ đã bão‑hòa; dòng tiền “nóng” đang tìm cái cớ mới để bẻ lái. Với lối viết sắc lạnh, nhóm phân tích khẳng định “định giá không còn rẻ, nhưng chưa đắt đủ để quay lưng”, kéo người đọc vào thế lấp lửng giữa tham lam và sợ hãi – đúng khoảnh khắc thị trường thú vị nhất.Bước sang phần cốt lõi, báo cáo lột tả hai tầng động lực. Tầng vĩ mô: vốn hóa 310 tỷ USD tương đương 65 % GDP – vẫn “dễ nuốt” so với quỹ đạo tăng trưởng; P/E trailing 13,5x và forward 11,1x đặt nền cho mục tiêu VN‑Index 1.400‑1.420 điểm (+11‑12 %) khi FTSE có thể nâng hạng Việt Nam trong tháng 9 /2025, trong khi 825 nghìn tỷ đồng đầu tư công và hệ thống KRX vận hành đầy đủ tạo chất xúc tác kép. Tầng vi mô: năm nhóm ngành “đầu sóng” – Ngân hàng, Hạ tầng, BĐS dân cư, Dịch vụ tài chính, Vật liệu cơ bản – được mổ xẻ bằng ma trận định lượng và chuỗi chỉ báo dòng tiền, giúp nhà đầu tư nhìn thấy ngay vị trí “dễ bùng nổ” khi tin xấu được chiết khấu xong. Mỗi lát cắt đều đi kèm bảng đồ thị, heat‑map và câu hỏi ngược lại chính giả định của người đọc: “Nếu mọi thứ tốt lên, ai là kẻ bị bỏ quên?”Đoạn kết là “danh mục hành động” gây tranh cãi: CTG đặt cược vào tái định giá ngân hàng quốc doanh; HPG – cổ phiếu thép từng bị ghét bỏ – được gắn nhãn “mean‑reversion”; DGC, SSI, TCH... lần lượt lộ diện cùng thông điệp “mua khi tiếng ồn lớn nhất”. Mỗi mã đi kèm một cảnh báo rủi ro cụ thể, xóa ảo tưởng “đường thẳng lên trời” nhưng đồng thời khơi gợi khao khát không bỏ lỡ bữa tiệc. Tài liệu kết thúc bằng lời nhắc đầy khiêu khích: “Thị trường không thưởng cho kẻ chậm; nó chỉ trừng phạt kẻ không chịu đọc trước khi hành động”. Với ngôn ngữ bắn phá tâm lý, số liệu dày đặc và góc nhìn phản biện thẳng tay, SHS Outlook H2/2025 trở thành liều adrenaline cho bất kỳ nhà đầu tư nào đang cần một bản đồ, một chiếc la bàn – và một cái gương soi lại chính niềm tin của mình.

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 06/2025.Trong báo cáo lần này, chúng tôi nhìn vào ba điểm nghẽn đang ngày càng lộ rõ trên đường ray tăng trưởng của nền kinh tế. Từ cái bóng của bẫy Lewis – nơi Việt Nam đang mắc kẹt giữa gia công giá rẻ và giấc mơ giá trị cao, đến những hệ quả âm thầm của cải cách thuế khoán, khi có những dấu hiệu tác động đến tăng trưởng CASA, và cuối cùng là nỗi cô đơn của khối SMEs – lực lượng đông đảo nhưng dễ tổn thương, thiếu chỗ dựa trong giông bão Vĩ Mô.VN-INDEX kết thúc tháng 5/2025 ở mức 1.332,60 điểm, tăng 8,67% so với tháng trước nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu Vingroup, NHTM và bất động sản. Sau cú sốc thuế quan khiến thị trường giảm sâu trong tháng 4, tâm lý tích cực đã trở lại nhờ tạm hoãn áp thuế, đàm phán thương mại tiến triển, kinh tế duy trì tăng trưởng và kỳ vọng từ Nghị quyết 68-NQ/TW. Thanh khoản thị trường giảm nhẹ trong tháng 05/2025, với HOSE (-7,24% MoM) đạt 21.722 tỷ đồng/phiên, HNX (-7,72% MoM) đạt 1.246,4 tỷ đồng/phiên, trong khi UPCOM tăng mạnh (+34,3% MoM) đạt 1.078,5 tỷ đồng/phiên nhờ dòng tiền vào nhóm bất động sản vốn hóa vừa và nhỏ. Thanh khoản cải thiện rõ rệt ở nhóm VNMID và VNSML, đặc biệt trong các ngành xây dựng, tiện ích và ô tô; ngược lại, giảm mạnh ở nhóm VN30 và các ngành bảo hiểm, viễn thông, tài nguyên.Trong tháng 5/2025, thị trường phục hồi mạnh trên cả ba nhóm vốn hóa, dẫn đầu là VNMID (+9,02%), tiếp theo là VN30 (+8,70%) dưới ảnh hưởng tích cực của VIC, VHM, TCB... và VNSML (+7,04%). So với cuối năm 2024, VN-INDEX tăng 5,20% chủ yếu nhờ nhóm VN30 (+5,87%), trong khi VNMID tăng nhẹ 0,68% và VNMID giảm nhẹ -0,70%. Kỳ vọng trong tháng 6, nhóm vốn hóa vừa và nhỏ sẽ có diễn biến tích cực hơn. Dù hồi phục tốt, VN-INDEX vẫn tăng chậm hơn so với các thị trường khu vực do áp lực thuế đối ứng lên nền kinh tế.Thị trường bước vào tháng 6 với tâm lý thận trọng. Giai đoạn cuối đàm phán và khả năng áp thuế trở lại khiến rủi ro gia tăng, đặc biệt với các ngành chịu ảnh hưởng thuế quan. Dòng tiền ngắn hạn trong tháng 5 có xu hướng dịch chuyển sang nhóm phòng thủ như điện, nước và bất động sản dân cư. Tháng 6 được dự báo sẽ tiếp tục phân hóa mạnh, với áp lực điều chỉnh quanh vùng hỗ trợ 1.300 điểm. Chỉ số VN-INDEX năm 2025 vẫn giữ mục tiêu tăng 11–12% YoY, hướng đến 1.400–1.420 điểm.Như báo cáo tháng 5/2025, chúng tôi có nhận định nhóm bất động sản dân cư đang có sự cải thiện rất lớn về giao dịch. Nhóm bất động sản dân cư đã chứng minh được hiệu quả đầu tư vượt trội trong tháng 5 vừa qua. Chúng tôi tiếp tục đánh giá khả quan với nhóm bất động sản dân cư trong tháng 6 này. Ngoài ra các nhóm chứng khoán, đầu tư công đang là những điểm sáng có thể đem lại hiệu quả đầu tư cho nhà đầu tư trong tháng 6 tới đây.