ACV - VẬN HỘI MỚI TỪ QUY MÔ HẠ TẦNG THIẾT LẬP CHU KỲ TĂNG TRƯỞNG

Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) là doanh nghiệp duy nhất quản lý và khai thác cơ sở hạ tầng hàng không dân dụng tại Việt Nam. Với mạng lưới quản lý 21 trên tổng số 23 sân bay và nắm giữ 95% thị phần sản lượng khách, ACV đóng vai trò then chốt trong ngành hàng không quốc gia.

Luận điểm đầu tư:

• Kết quả kinh doanh năm 2025: ACV được dự báo sẽ khép lại năm 2025 với lợi nhuận sau thuế đạt 12.465 tỷ VNĐ, nhờ sự phục hồi ấn tượng của lượng khách quốc tế (+14,7% so với cùng kỳ năm trước), đặc biệt là nhóm hành khách có mức chi tiêu cao đến từ châu Âu. Biên lợi nhuận EBITDA tiếp tục duy trì ở mức 65,1% – thuộc nhóm dẫn đầu khu vực, phản ánh lợi thế từ các tài sản đã khấu hao phần lớn và hiệu quả vận hành tối ưu khi sản lượng tăng trưởng.

• Bước ngoặt chuyển dịch năm 2026: Năm 2026 là điểm chuyển dịch mang tính cấu trúc với lợi nhuận sau thuế dự phóng đạt 8.291 tỷ VNĐ. Lợi nhuận chịu áp lực giảm tạm thời do ba yếu tố: việc bàn giao Sân bay Phú Quốc và mảng soi chiếu an ninh hàng không, việc trích lập dự phòng phải thu khó đòi từ các hãng hàng không trong bối cảnh giá nhiên liệu biến động, và chi phí tài chính gia tăng cho dự án Long Thành.

• Chu kỳ mở rộng hạ tầng quy mô lớn: Chu kỳ mở rộng hạ tầng hàng không quốc gia quy mô lớn bao gồm: Dự án Sân bay Long Thành Giai đoạn 1 (với vốn đầu tư khoảng 99.019 tỷ VNĐ) cùng các dự án khác thuộc quy hoạch quốc gia đến năm 2030 sẽ đưa ACV bước vào giai đoạn tăng trưởng công suất mạnh mẽ nhất trong lịch sử. Với tỷ lệ người dân tham gia giao thông đường hàng không tại Việt Nam hiện vẫn còn thấp, mạng lưới cơ sở hạ tầng mới chính là nền tảng để ACV hiện thực hóa mục tiêu đón 300 triệu lượt khách vào năm 2035.