Ngày đăng: 23/07/2026
VPB - KẾT QUẢ KINH DOANH TÍCH CỰC, 6T2026 HOÀN THÀNH 46% KẾ HOẠCH NĂM
- VPB ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với LNTT hợp nhất đạt 18,9 nghìn tỷ đồng (+68% YoY), hoàn thành khoảng 46% kế hoạch năm. Kết quả lợi nhuận được hỗ trợ từ tín dụng mở rộng mạnh mẽ bù trừ cho xu hướng giảm NIM và thu nhập từ phí, thu nhập khác từ xử lý nợ xấu cải thiện.
- Dư nợ cho vay tại VPB tăng 23% kể từ đầu năm, cao nhất toàn ngành. Cân đối vốn vẫn khá tích cực dù nguồn vốn có xu hướng phụ thuộc hơn vào giấy tờ có giá do áp lực cạnh tranh huy động gia tăng trên toàn hệ thống.
- Áp lực NIM giảm nhưng vẫn còn hiện hữu. NIM trong Q2 tiếp tục giảm xuống 5,16%, mức độ giảm chậm lại so với Q1. Áp lực NIM đối với VPB vẫn hiện hữu do nhu cầu tín dụng mở rộng mạnh mẽ, tập trung vào kỳ hạn dài tại ngành BĐS, trong bối cảnh tỷ lệ LDR sát trần cho phép.
- Chất lượng tài sản cải thiện nhờ tín dụng tiếp tục mở rộng và VPB sử dụng trích lập dự phòng xử lý nợ xấu. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 56% từ mức 53% cuối Q1.2026.
- Kết quả LNTT 6T2026 của VPB tương đương 48% lợi nhuận dự báo cả năm 2026 của chúng tôi (39.295 tỷ đồng). Chúng tôi đánh giá thận trọng về xu hướng giảm NIM và chất lượng tài sản của VPB. Do vậy chúng tôi không điều chỉnh dự báo KQKD của VPB cho năm 2026 dù diễn biến lợi nhuận 6T26 tương đối tích cực.
- Giá mục tiêu cổ phiếu VPB trong vòng 12 tháng tới được xác định theo 2 phương pháp RI và P/B là 31.000 đồng/cổ phiếu.
- Tại mức giá đóng cửa ngày 22/07/2026, VPB được giao dịch ở mức P/B 1,11x, gần mức trung bình 10 năm trừ 1 lần độ lệch chuẩn, là mức hỗ trợ mạnh của cổ phiếu trong 10 năm trở lại đây.
- Kế hoạch tăng vốn: VPB có kế hoạch tăng vốn điều lệ lên hơn 106 nghìn tỷ đồng thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 26,04% và phát hành riêng lẻ 5% vốn cho 1 nhà đầu tư nước ngoài. Việc phát hành riêng lẻ kỳ vọng giúp củng cố bộ đệm vốn và tạo nền tảng tăng trưởng cho VPB.
- Rủi ro cần theo dõi: rủi ro lãi suất và chất lượng tài sản.
