Báo cáo Thị Trường Tiền Tệ & Trái Phiếu tháng 11/2025

Báo Cáo Thị Trường Tiền Tệ & Trái Phiếu

Báo cáo tổng hợp 4 mảng chính của thị trường tiền tệ tháng 10 và đầu tháng 11: (i) tỷ giá đi ngang nhờ SWAP USD/VND tạo điều kiện cần khi “neo dương” khoảng +1 đến +2 sau các đợt Fed cắt lãi, trong khi GAP USD tự do với chính thức có xu hướng gia tang, một tín hiệu cho thấy tâm lý giữ USD còn mạnh. 

(ii) Ở thị trường 1 và kênh FI/CD, một số ngân hàng đã chủ động nhích lãi huy động cả kỳ hạn ngắn cùng dài hạn trong bối cảnh tín dụng YTD ước 15,06% và NIM mỏng dần; đường lợi suất FI 2–3 năm lên vùng 6,0–6,3% đầu 11/2025. 

(iii) Trái phiếu Chính phủ: lợi suất kỳ hạn 10–15 năm quanh 3,8–3,9%, đường cong phẳng dần; bên tài khóa vẫn còn rất nhiều dư địa khi thu NSNN đạt 109,1% dự toán, chi mới 71,8% và giải ngân ĐTC ~52,5%, hàm ý tháng 12 vẫn là thời điểm bứt tốc quen thuộc cho tăng trưởng.