DGC - ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN

 ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Cập nhật cổ phiếu DGC

SHS Research đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN với cổ phiếu DGC, giá mục tiêu 103.000 VND/cổ phiểu, upside 35,6% cùng một số cập nhật sau:

• Mỹ ban hành sắc lệnh Hành pháp 14387, giúp nâng vị thế chiến lược của Phosphorus và thuốc diệt cỏ gốc glyphosate qua đó hỗ trợ quá trình tái định giá chuỗi phospho toàn cầu. Cùng với đó, giá P4 tại Trung Quốc đã bật tăng trở lại trong Q1/2026, kỳ vọng giá P4 bình quân năm 2026 tăng 7% YoY, hỗ trợ đà tăng doanh thu cho DGC. 

• Dự án đang triển khai: Dự án Hóa chất Nghi Sơn kỳ vọng sẽ đi vào hoạt động thương mại trong quý II/2026, Dự án Tổ hợp Công cộng, Trường học và Nhà ở Đức Giang dự kiến khởi công trong năm 2026, trong trường hợp thuận lợi, dự án có thể bàn giao khu liền kề thấp tầng từ cuối năm. 

• Doanh thu thuần Quý 4/2025 đạt 2.741 tỷ VND, -3% QoQ, +13% YoY; lợi nhuận gộp đạt 716,1 tỷ VND, -13% YoY, -18% QoQ. Công ty đang phải đối mặt với việc thiếu hụt quặng và nhập quặng từ bên ngoài, khiến giá vốn tăng cao, làm giảm biên lợi nhuận gộp. 

• Lũy kế năm 2025, doanh thu thuần đạt 11.262 tỷ VND, +14% YoY, hoàn thành 108% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 3.189 tỷ VND, +2,6% YoY, hoàn thành 106% kế hoạch năm. Biên lợi nhuận ròng đạt 28%, giảm 3 điểm % so với cùng kỳ. Doanh thu xuất khẩu đạt 7.769 tỷ VND, +15% YoY, chiếm 69% tổng doanh thu.

RỦI RO CHÍNH

• Thuế xuất khẩu P4 tăng lên 10% từ 01/2026, và tiếp tục tăng lên 15% từ 01/2027 gây ảnh hưởng tiêu cực tới DGC trong ngắn hạn.

• Tiến độ gia hạn/mở rộng giấy phép khai thác tại khai trường 25 và khai trường 19B.

• Rủi ro về môi trường và an toàn lao động.