TNG - ĐƠN HÀNG ỔN ĐỊNH, CÔNG NGHỆ DẪN DẮT TĂNG TRƯỞNG.

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Phân tích cổ phiếu TNG

Sau khi tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu TNG bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), SHS đưa ra khuyến nghị Theo dõi, mức giá mục tiêu trong vòng 12 tháng tới là 22.500 VND/cổ phiếu, cao hơn 19% so với mức giá đóng cửa ngày 22/05/2026.

• Tập khách hàng lớn với lịch sử hợp tác lâu dài giúp duy trì doanh thu ổn định. TNG sở hữu nhiều khách hàng quốc tế lâu năm như Decathlon, TCP, Columbia, Sportmaster, Asmara, H&M…, trong đó Châu Mỹ và Châu Âu tiếp tục là thị trường chủ lực, đóng góp trên 80% doanh thu. Năm 2025, kim ngạch xuất khẩu của TNG đạt 373 triệu USD, tăng 5,58% YoY, cho thấy năng lực duy trì đơn hàng tốt trong bối cảnh ngành nhiều biến động.

• Chuyển đổi số & tự động hóa là động lực nâng cao hiệu suất dài hạn. TNG đã đạt chuyển đổi số mức độ 3, đồng thời đầu tư nhiều giải pháp công nghệ như: chuyền treo tự động, xe tự hành AGV... Năm 2025, công ty đầu tư 354 thiết bị tự động hóa mới với tổng giá trị hơn 75 tỷ VND, trong đó, hơn 22% là máy lập trình.

• Ngành dệt may tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển đơn hàng. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và bất ổn tại Bangladesh tiếp tục thúc đẩy các nhà mua hàng toàn cầu đa dạng hóa chuỗi cung ứng. Đồng thời, các hiệp định thương mại như EVFTA, CPTPP và RCEP tạo thêm lợi thế cho doanh nghiệp Việt Nam trong việc mở rộng thị trường.

• Doanh thu dự phóng năm 2026F đạt 9.444 tỷ VND (+8,6% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 420 tỷ VND (+6,9% YoY), EPS đạt 3.265 VND/cổ phiếu, tương ứng P/E 6,8x.

RỦI RO

TNG đối mặt với rủi ro chính từ: đòn bẩy tài chính cao (tổng nợ vay  cao gấp 2,14 lần vốn chủ sở hữu), rủi ro đầu tư ngoài ngành, rủi ro thuế quan và quy tắc xuất xứ, rủi ro biến động sức mua ở các thị trường xuất khẩu chính...